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本報記者 荊才
貨幣市場吃緊、股市和美元下滑，令投資者對次按信貸危機的憂慮升級，世界可能已經走入新的、更危險的危機階段。綜合外電報道，歐美各金融機構為求自保，均謹慎放貸；企業亦傾向增持現金，也趨向謹慎投資及擴張。此舉演變成銀行業和經濟正在互拖後腿，形成惡性循環，累及一些本來不「該死」的國家及企業。與此同時，石油、糧食等商品價格，又因避險資金流入而瘋狂飆漲，推升全球通脹，全球正陷入一個超級商品泡沫之中。
分析人士將目前全球經濟面對的這次新危機形容為「第三波信貸危機」。第一波始於去年8月，當時銀行發現他們不確定美國次按市場惡化對他們而言意味著什麼危險，銀行間拆借活動隨之趨於謹慎。第二波是去年年末，隨著全球幾家頂級銀行開始作出巨額資產撥備，貨幣市場壓力再度增大，促使主要央行聯手向銀行體系大舉注資。
聯儲局出手救市未奏效
外電引述業內專家指出，近日貨幣市場資金緊絀、股市和美元急速下滑，令投資者憂慮升溫，這可能引發第三波全球信貸危機。上周貨幣市場資金抽緊至去年12月以來首見水平，當時年底的融資難題促使貸款利率全面攀升。美聯儲局為解燃眉之急，於上周五出台新舉措，以緩解流動性吃緊問題，並表示正與其它央行緊密磋商。不過，聯儲局的舉措未能對市場人氣起到多大振奮作用，分析人士都預期，投資者期盼歐美央行公布進一步的救市措施。
隨著美聯儲局再度出手救市，或多或少已反映出新一輪的信貸危機正有開始的苗頭。瑞士央行副總裁希爾德布蘭德警告指，世界或許已處在新的、更危險的危機新階段。有部分市場人士指出，目前情況比1月更嚴重，早前市場所擔心會出現嚴重問題，有關憂慮已形成惡性循環。
銀行惜貸造成資金凍結
瑞銀集團的報告更直接指出，貸款機構惜貸似已造成資金凍結，這可能導致西班牙、意大利、愛爾蘭、葡萄牙、希臘和奧地利，歐元區的債務國群體，出現第一輪的受害者。
更令人擔心的是，新的金融危機正走向緊要關頭，與此同時美國經濟顯然已陷於衰退。資本抽緊的銀行正積極追討欠債，迫使其客戶尤其是對沖基金開始拋售資產，金融市場因而陷於追繳保證金、跳樓大拍賣與資產價格進一步下挫的惡性循環中。
基金拋售引發資產急挫
受到信貸市場問題重燃(包括美國抵押貸款商Thornburg可能破產、荷蘭一基金現金流出現嚴重問題)、全球經濟走緩的憂慮，導致股市下滑。投資者都避險走入國債，促使兩年期美國國債收益率一度跌破1.5%至四年低點。歐元區內許多政府債券利差擴至歐元問世以來最闊，投資者傾售意大利、西班牙和葡萄牙國債。
各央行醞釀新救市計劃
為了應付新危機爆發，各國央行都急謀對策，而新救市計劃正在醞釀，但招數似乎未見新意，救市行動有點兒束手無策。高盛的客戶報告預期，央行將採取進一步的及時行動，或者提高流動性注入規模，以及會盡快減息。
不過，在高通脹的同時，央行的減息空間受到束縛。油價創下每桶近106美元的紀錄新高，金價也漲向每安士1,000美元；銅、稻米、大豆和棕櫚油等商品價格也都升至紀錄高位，石油、金屬或是軟性商品等，未來的升勢都未見有喘息的時候，此情況勢將推升全球通脹，令全球陷入一個超級商品泡沫之中，從而對全球經濟造成災難性的打擊。
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