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【本報訊】(記者 趙建強)自去年第4季開始，存款利率、按揭貸款利率、銀行同業拆息、外匯基金票據／債券收益率及綜合利率，皆相繼降至低於通脹水平，香港進入全面的實質負利率時代。最新一期《中銀經濟月刊》指出，按揭貸款實質負利率將吸引資金流入樓市，按揭資產質素的潛在風險將加大。
月刊指出，香港在通脹升溫的情況下，仍然被迫要根據聯繫匯率的安排而跟隨美國減息，令實質負利率的程度進一步加深。而美國在未來仍然繼續大幅度減息，但本港息口卻快將減無可減，實質負利率惡化的程度，將取決於通脹攀升的幅度。
經濟增長若逆轉風險全暴露
月刊指出，利率下降對今年本港經濟的影響屬中性，在美國次按危機下，減息只能起到防止經濟顯著下滑的作用，但通脹升溫卻對經濟產生刺激作用，其蘊藏的風險也越來越大，如果增長形勢逆轉，風險便會全面暴露。
回顧90年代至回歸前的歷史，當年持續高通脹，導致長時間和全面的實質負利率，使本港經濟、股市及樓市資產價格均出現嚴重泡沫。因此，報告警告，雖然以通脹為主要驅動力的實質負利率，會使香港經濟在短期內對外圍經濟放緩有一定抗壓能力，但由此而產生的資產泡沫，及表面的經濟繁榮卻極其脆弱，一旦形勢逆轉，整個社會都要為此付出沉重的代價。
因此，月刊指出，雖然按揭貸款出現實質負利率，加上匯率和供求因素，使本港樓市投資更為吸引，將吸引更多本地及外來資金進入樓市，但對有關按揭資產質素的潛在風險也會相應加大。
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