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王 宸
儘管2月份東京G7會議上歐美各國達成了一致，準備針對金融市場採取一致措施，甚至在經濟放緩或衰退上也有不小的妥協，美國財長保爾森對其他經濟體的強勁增長表示感謝，並聲稱「任何主要經濟體增長放緩都將互相傷害」，歐盟也對美國經濟衰退不再持排斥和對立態度，德國財長施泰因布呂克表示「全球經濟存在交互制約的危險」，這樣在美國經濟放緩和金融市場動盪等問題上，歐美各國基本走出初期階段的排斥和對立，而達成了妥協和一致。
但即使如此，歐美在通脹問題上的立場仍然有很大差異，並直接反映到貨幣政策的立場上。就美聯儲官員的觀點來看，一方面確實認為短期通脹壓力上升，並在美國1月份的數據裡表現十分突出，但另一方面，美聯儲官員始終堅持認為通脹壓力上升只是短期現象，通脹預期受控且通脹未來應會放緩，實際上為美聯儲繼續降息預留了空間。儘管歐盟央行同樣認為通脹壓力上升是短期現象，但歐盟央行同時十分注重薪資上漲、油價和食品價格上漲所帶來的第二輪通脹效應，其貨幣政策的立足點在於平復市場對於歐盟央行可能跟隨美聯儲降息的預期，表面上看，歐美央行都承認短期價格波動帶來通脹壓力，但其立場卻是截然相反的。
美聯儲不放棄繼續降息
早在2月14日美聯儲主席伯南克就表示「通脹應會放緩，通脹預期受到控制」，聖路易斯聯儲主席普爾則表示：「近期通脹預期上升是由一些暫時性因素所導致的」，美聯儲理事米什金認為「美聯儲不能控制能源和商品價格短期波動帶來的衝擊」，達拉斯聯儲主席菲舍爾承認「美聯儲正竭盡全力平衡通脹和經濟增長方面的憂慮，美聯儲必須在不刺激通脹的情況下使經濟度過放緩期」，最近美聯儲主席伯南克在眾議院作證時則進一步指出「美國08年通脹狀況主要取決於油價」，「通脹上升或下跌都有可能，但更傾向於上升」，並表示美聯儲將及時採取行動以支持經濟增長，為未來美聯儲繼續降息留下餘地。總體上看，菲舍爾「改變寬鬆貨幣政策在實際操作上可能比在理論上更加困難」的觀點，更接近美國貨幣政策的實際，也就是說美聯儲始終都沒有放棄繼續降息。
歐盟央行不放棄緊縮取向
與美聯儲不放棄繼續降息和持續向市場注入流動性相反，歐盟央行在同樣承認通脹壓力是由短期價格波動引起的同時，還多次從市場中回收剩餘的流動性，甚至有些時候歐盟央行的注資和回收是交替的，在歐盟下調經濟增長預期和東京G7會議歐美取得妥協以後，市場一度傾向於歐盟可能會跟隨美聯儲降息，歐元匯率在這種預期影響下也加快下滑，但是最近歐盟央行一系列官員發表講話之後，市場對歐盟降息的預期徹底扭轉，歐元也因此大幅上漲，並突破了2007年一度接近的1.5000關口。而實際上，2007年次貸危機爆發後至今歐盟基準利率並未有任何改變，正是歐盟央行未有稍緩的通脹立場才挽回了歐元調整的態勢，並改變了市場對歐盟未來貨幣政策前景的預期。
儘管在短期通脹上歐美表現得幾乎不分彼此，就短期通脹的因素來看，不外年初油價上漲突破百元關口，國際農產品和大宗商品價格強勁上揚等這些因素，而且，儘管在美國經濟衰退影響上的爭論已經平息，歐盟也最終承認如果美國經濟衰退將拖累歐洲需求和經濟增長，並且針對難以平息的金融市場動盪，歐美也準備採取一致措施，但正所謂「此也通脹，彼也通脹」，同樣揮舞著通脹的旗幟，歐美貨幣政策取向卻是截然相反的，一個處於降息的方向，一個卻處於緊縮的方向，可見通脹作為貨幣政策取捨的工具，已經越來越被應用得汜濫了，這是歐美貨幣政策立場差異的真實寫照。
中國通脹不宜盲目過激
與歐美在相同的通脹旗號下做相反的事不同，中國通脹壓力則表現得獨具特色，一方面中國CPI上漲的幅度較大，尤其是食品價格漲幅較大，另一方面，中國在人民幣匯率受通脹的掣肘因素較大，通脹壓力走高對人民幣的壓力也同步增加，要繼續維持人民幣穩定升值的趨勢，就出現了很大的難度。這需要中國謹慎應對通脹問題，基本的前提還是要有效控制通脹，但控制通脹也要避免人民幣出現很大的壓力，這也是相互矛盾的一個綜合命題，尤其在通脹仍然保持高位的時候，應妥善處理人民幣匯率問題。溫家寶總理在會晤美國國務卿賴斯時表示，健康發展的美國經濟和穩定的美元對美國有利，對世界也有利。實際上也暗示，美國放任美元貶值以來出現的困局，最終還要由美國採取有力措施，才能維護世界經濟穩定增長，在這個大前提下，人民幣才會獲得公平合理的待遇，中國通脹問題的外部掣肘因素才會順利解決。因此，密切關注美國經濟政策動向和貨幣政策取向，並謹慎應對方顯穩健，而不應盲目過激地處理中國通脹問題。（文匯論壇）
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