|
第一上海市場策略員 葉尚志
3月26日。港股經過周二的大幅拉升後，昨日呈現高位反覆波動的走勢，大市成交量回落至不足900億元，資金進一步搶高的積極性未見增強；而期指市場的交投量持續放大，在周五結算前，相信期指的轉倉掉期買賣活動，仍將主導大市的短期表現。現階段，港股的基本因素未有明顯改善，大市出現持續性升勢的機會不大，估計恆指和國指的短期後市發展趨勢，將分別往下填補21,472至21,692以及11,126至11,156的跳升裂口。
5年升市調整5個月未足夠
事實上，港股在2003年非典型肺炎事件後，從谷底回升並進入牛市階段，牛市升浪持續運行了5年時間，到去年10月底見頂回落，而到目前為止，回落調整走勢只運行了5個月時間；升了5年後才調整5個月，從時間方面來考慮肯定是不夠的，我們相信港股的調整走勢仍將延續，但以哪一個形態來展現調整則有待考證。另一方面，我們仍未能確認港股已於3月18日見底，就算真的已經見底，港股還是需要一個打底的過程，而這個打底的過程將會是較長時間的低位反覆盤整局面，港股一下子就重新納入升軌的概率不高。
面對這種預期市況，我們的操盤策略該是，第一「戒急用忍」，在預期市況難於出現持續性升勢的情況下，若錯過了一波彈升浪，不要勉強追入搶高；第二是以短炒差價為主打，由於港股仍處於探底或打底的過程當中，市況未能擺脫區間反覆盤整的局面。所以，短炒差價的策略可降低持倉的風險程度，並且可捕捉市況反覆波動時所帶來的套利空間機會。
次按衍生問題仍未消散
美股方面，在聯儲局減息、VISA上市和摩根大通提價收購貝爾斯登等消息支持下，美股近來出現較強力彈升；但以美股道指來看，目前的反彈已回升至貼近前浪頂12,800關口，再升空間已開始受到限制。現階段，我們相信美國次按問題以及其衍生問題，仍未獲得解決改善；最新公佈的3月消費者信心指數創出5年來新低，次按問題的負面影響，已由金融市場體系危機，進一步擴散至其他經濟環節層面。
|
