|
王 宸
3月18日美聯儲大幅降息75點至2.25%，因減幅低於市場預期，不僅伯南克備受指責，美元指數也由此反彈。3月19日當天全球原油、黃金、農產品和大宗商品均出現暴跌，其中農產品是時隔1天之後再次暴跌，而原油跌幅較大創17年之最，美元對歐元和日圓普遍大幅回升，18日美元兌日圓上漲272點，19日美元兌歐元幾乎上漲200點，由此美元指數在3月17日短期探底成功並快速回漲。花旗集團全球股票策略團隊表示，全球市場範圍內正在進行去槓桿化操作，已拉開金融市場大清倉序幕，這意味著美元將要進入長期回升通道，但就目前來看，美元難言中期反彈成功。
全球市場仍會持續動盪
實際上，「3．19」暴跌是否因為美聯儲降息幅度不如預期還很難說，畢竟美聯儲仍然大幅降息75點，而原油、黃金、農產品和大宗商品市場均積累巨大短期獲利盤，所以市場大範圍暴跌式的調整是各種因素促成的，這無疑是一種強烈的信號，即美元可能在底部試圖企穩。但是美聯儲在4月和6月仍然可能繼續降息，屆時如果加上4月份出台的美國1季度和月份經濟數據不佳等短期因素，美元反彈仍然可能遇阻，這是決定美元基本面的美國因素，由於美國財政刺激政策最早要在5月2日才能開始到帳，此前的經濟數據未必會給予美元提振，因此美元中期反彈動能並不充分。
儘管「3．19」暴跌可能是全球市場大清倉和大調整的開始，但是短期之內市場價格不太可能一落千丈，至少會在一個相對較高的區域內大幅震盪，一旦拖過5月美國財政刺激政策初露奏效跡象，市場價格仍然可能會再度回彈，並再度將美元反彈趨勢壓下。其中國際原油價格走勢對美元的影響仍然為主，而中東地區局勢並不穩定，短期因素時有發生，仍會推動原油價格在震盪下跌中不斷衝高，並對美元構成主要壓力，農產品價格也是如此，世界銀行副行長、首席經濟學家林毅夫已經明確表示，農產品價格上漲趨勢將會繼續，這更大程度上是表明目前市場暴跌式回調只是短期的，而長期高位震盪的趨勢仍未徹底扭轉，這是美元中期反彈的最主要阻礙。
外匯市場調整或對美元形成支持
從美元對歐元月線來看，目前已經面臨短期反彈，但自2005年以來美元對歐元的歷次反彈均十分微弱，即使2007年底和2008年初歐元對美元一度回落調整，美元得以在年初初現曙光，但隨後即更大幅度地下跌，並跌破年前的歷史低位。其中關鍵因素在於歐盟央行等的政策動向，如果歐盟央行等仍然維持強硬通脹立場，那麼歐元回調必然有限，對美元的支持也有限，一旦歐盟央行政策立場轉向放鬆，才是美元徹底進入長期上升通道的肇始。所以，儘管從季線看歐元回調趨勢顯著，而且可能幅度會較大，但是並不一定會支持美元完成一個完整的中期反彈過程，而美元可能會在美聯儲繼續降息、美國經濟數據不佳、全球短期地緣因素刺激、市場價格高位回彈等諸多因素中，再次回跌破位，美元指數並可能跌破一直以來都未能實現的70關口。
如同中國人民銀行發佈的《2007年國際金融市場報告》指出的那樣，美元可能在年底會反彈回升，在此之前的各種嘗試，或在更大程度上只是市場動盪的反映，一個完整的中期反彈過程或只是部分投資者的一廂情願。尤其重要的是，只要歐盟等央行的通脹立場不轉變，美歐利差進一步加大或維持下去，美元就不能實質性地獲得完整反彈的機會，也不可能進入長期回升反彈通道，美元指數只會在底部維持震盪性地反彈嘗試，而且還不排除突然跌破下限的可能。（文匯論壇）
|
