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司馬敬
外圍市況回穩，帶動港股反彈，惟內地股市持續不濟，加上瑞銀(UBS AG)公布首季的初步業績數字，淨虧損達120億瑞郎，因期內就美國地產與相關結構信貸錄得190億美元的減值與虧損，相信限制整體港股升勢。觀乎昨日走勢，恆指於20天線初見阻力，料恆指短期於22,600-23,400點間徘徊，而於24,000點會有較大阻力，投資者現階段高追具一定風險，因此以短炒轉身快策略為主。
繼中電信(0728)公佈全年業績後，內地電信業四大巨頭上年度賽果亦塵埃落定，市場續關注內地電信業重組最新狀況，惟管理層「口風」一致，稱未有進一步消息，預期相關消息於未來半年續成內地電信股炒作藉口。回顧電信股上年度業績，續以中移動(0941)最為標青，全年純利升近32%，營業額增長21％，期內新增客戶按年增長22.6％，而截至2月底止，集團新增客戶總數達797萬戶，總客戶達3.84億戶。
上年度，公司新增用戶逾半來自消費能力較低的農村，加上單向收費等措施令收費下調，ARPU 3年來首次跌穿90元，去年底為89元人民幣，平均每分鐘收入（ARPM）下降19％。雖然ARPU及ARPM按年下跌，但集團整體話務量及平均每月用戶使用分鐘(MOU)分別按年上升，可見在話務量有所提升，及新增客戶來自農村市場低端用戶下話務量的增加續會減少資費下降對ARPU值的負面影響。
隨著公司於農村的網絡優勢逐步擴大，對其上客量及網絡使用量起正面作用，因此公司將於08/09年度，動用總資本資出的60%(約763億元人民幣)，優化旗下GSM網絡系統及拓展增值業務，預期對集團整體收入及盈利增長起正面作用。電信業重組如箭在弦，並預期於今年第三季落實，但以中移動現時近70%的市佔率，即使落實重組後，續憑藉其母公司在農村建立的網絡優勢，以低成本滲透農村地區，料對公司未來1-2年的龍頭地位未受影響。農村地區滲透率逐漸提高，增值服務和數據等新業務快速增長，加上ARPU維持穩定，並較同業為高，均有助盈利增長，預期公司未來數年盈利續可維持逾20%增長，投資者可於115.00元買入，中線目標上望今年1月初的短期徘徊區頂部137.00元，跌穿100元止蝕。
高盛：中國燃氣上望2.4元
中國燃氣(0384)為另一隻續可博反彈的股份，公司早前以總代價3.18億人民幣，收購從事液化石油氣及化工製品銷售業務的中油華電53%權益，並將以內部資源撥付。中央近年大力推廣使用無污染的天然氣，現時內地天然氣佔中國的總能源耗量僅3%，遠低於全球平均的23.8%，反映內地燃氣事業大有可為。高盛發表研究報告指出，將中國燃氣(0384)目標價由4.1元，調低至3.7元，維持「買入」投資評級，目標價下調主要反映平均售價下跌。另外，基於長途管道燃氣的銷售比例增加，而有關毛利率較低，該行同時將公司08年度經營利潤率預測由18.1%降至17.4%。股價早前於1.60水平顯著回升，料股價後市上望2.40元，較周二收市價2.09元，仍有14.8%上升空間。
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