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楊冰教授 山東省廣播電視大學日照校區校長
華盛頓G7會議通過了匯率聲明，這次匯率聲明是次貸危機爆發以來G7首次官方正式聲明，聲明十分重視匯率過度波動問題，並敦促人民幣繼續升值，但相比匯率處於合理均衡且穩定狀態的人民幣而言，反對過度波動這種措辭顯然就偏離了方向，事實上如果要求人民幣繼續升值也與反對過度波動的立場相左。
全球外匯市場的匯率過度波動問題，一個是美元匯率過度貶值，同時推動全球商品能源價格大幅上漲，甚至全球糧食也漲得出乎意料，世界糧食署指出有1億人因此而更加貧困，可以說美元貶值是最大的匯率問題；另一個是歐元匯率上漲幅度過大，歐元面世之初對美元曾跌到最低0.82的水平，現在則幾乎將近翻了一番，處於1.60水平附近，歐元如此大幅上漲與歐盟冀望通過貨幣升值降低能源成本分不開，而且歐盟還有通過歐元升值控制通脹的意圖，但是貨幣升值過快幅度過大自然就帶來貿易逆差問題，這是考驗歐盟貨幣政策最核心的幾個因素；這兩個問題才是全球匯率波動的核心所在。
美元歐元才是匯率波動的禍首
美國官方雖然一直強調強勢美元政策，但實際上美元超低的匯率水平使美國獲益良多。美元大幅貶值以來美國出口強勁，美國舊金山聯儲主席耶倫指出「美國出口是一個亮點」，而美國出口強勁又支持了美國實體經濟度過次貸危機，同時吸引了大量國際資金進入美國，這些資金不僅購買美國金融資產，還大量收購美國本土實業資產，2008年以來美國對華貿易逆差也連續大幅下降，這些都是美元匯率貶值帶來的好處，否則美國經濟增長早就陷入停頓或衰退了。
由於美元本身是全球流通最廣泛的貨幣，美元貶值的好處還在於，大量國際資金利用美元進行套利和套息交易，一方面國際資金購入美元投資高息貨幣，美元一定程度上成為套息交易貨幣；另一方面，國際資金購入美元還投資於高息國家各種市場，不僅獲得套息收入還獲得投資收入，這種套利方式的規模已經逐漸擴大，使全球美元FDI規模迅速膨脹；次貸危機以後歐盟接連向市場注入美元流動性，但是要求美聯儲增持外幣資產的企圖卻難以實現，這本身也說明美元超低的匯率水平有利於美元在全球擴張，一定程度上抵禦了外匯儲備多元化以來對美元的衝擊，所以美國信誓旦旦的匯率立場就不免表現出形而上的過度虛偽。
歐元匯率問題誰也指望不上
歐元區在歐元匯率問題上始終似是而非，歐盟集團主席容克是最堅決反對匯率過度波動，但對於歐元應該處於什麼水平，他又以「不設匯率目標」為借口遮遮掩掩，在歐盟決策層裡，包括歐盟央行在內，始終是把歐元作為一種左遮右擋的工具，即用來降低能源成本和通脹壓力，又用來在貿易赤字和匯率問題上施加壓力，這種形而上的立場好比既想強買又想強賣，既想通過大幅升值強買能源，又想通過強賣匯率壓力降低貿易赤字，實際上反映了歐盟在能源戰略上的窘迫，和歐元貨幣政策上的困境。
人民幣匯率一直是各方的話題，既有通過人民幣升值擴大對華出口的貿易賬預期，又有希望人民幣大幅升值擴大波動空間加劇波動，來疏通國際金融市場資本流動空間的企圖，一旦人民幣如願大幅升值並加劇波動，那麼經歷次貸危機後國際資本就有了充分操作獲利的空間和市場，但這顯然是不可能的，人民幣國際化沒有歷史可循，人民幣始終堅持在合理水平上基本均衡方針，所以歐元是指望不上人民幣的。日圓一度大幅升值，但首先日本通脹壓力不高，而且日本經濟放緩與出口關聯較大，其次日圓歷史上曾經出現的波動空間本來就較寬闊，與美元掛鉤的程度也較緊密，所以日圓在一個更大的區間之內波動是必然的，權衡降低能源成本和出口增長之間的利益，長期來看日圓更會維持一個偏低水平。
華盛頓G7會議實際上像一場嘈雜的工作午餐會，各方專注於自己的遮遮掩掩的立場，但是卻像在全世界面前樹立一個領導集團的形象，於是在不同的形而上的匯率立場基礎上，拼湊了一個似是而非的匯率聲明，與其說這個匯率聲明是G7妥協一致的結果，還不如說是在五顏六色的桌面上蓋了一張白紙，一旦揭開白紙還是那種五顏六色，而且我們還不能保證，有誰不會在必要的時候撕破這張白紙。(文匯論壇)
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