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■司馬敬
美股回穩，無助港股表現，恆指雖然高開42點，卻迅即回落，收市前跌幅擴大，以全日最低位收市，收報24,714點，跌329點，總成交753億元。港股表現明顯比外圍股市弱，後市有機會回試較低水平，不過相信恆指於24,000點會有較大支持。在短期市場觀望氣氛仍濃下，估計炒股唔炒市仍為市場特色。
雖然新股雅天妮(0789)於掛牌後股價一直低於招股價，但無減投資者對即將上市的同類股份寶勝國際(3813)和特步國際(1368)的熱情，兩隻股份的國際配售均已足額認購。雅天妮昨日雖然急升，但仍未能企穩招股價之上，未必是太好的炒賣對象，投資者要炒作影子股，不妨留意永恩國際(0210)。
影子股概念添上升動力
永恩業務性質與特步國際較為相似，07年全年營業額按年增長24.6%至38.54億元，合乎市場預期，而純利則上升31.8%至3.84億元，純利升幅高於營業額反映公司的營運效率提高，故07年的毛利率亦較06年增加2.4%至47.5%。
由於自有品牌的毛利率較代理品牌的毛利率高，公司近年都積極發展自有品牌，公司旗下兩個自有品牌─達芙妮及鞋櫃，於期內業務表現突出，產品平均價及同店銷售升幅顯著，帶動整體業績向好。達芙妮是公司最大的盈利貢獻項目，其收入佔總營業額比重由64%進一步提升至67%，分部業績佔整體經營溢利由82%上升至87%。毛利率亦為各項業務中最高，達到55.7%。至於鞋櫃方面，該品牌亦成功轉虧為盈，首次錄得全年盈利貢獻。繼上半年錄得經營溢利390萬元，下半年進一步增加至1,020萬元，全年報1,410萬元。經營溢利率為4.7%。業務增長速度驚人，全年營業額勁升110.1%至3億元。同店銷售增長11.1%，上升6.1%。毛利率亦提高2.3%至53.5%。
為達致提高自有品牌比重的目標，永恩的銷售網絡07年合共增加了653個，資本性開支約1.89億元。其中達芙妮品牌業務增加436個銷售點，較06年底增加22.5%，鞋櫃品牌業務增加182個銷售點，大幅上升111%，adidas業務則新增35個銷售點，上升33.7%。
整體上，永恩的業務增長極之良好，市盈率亦只有20倍，以其近5年營業額年複合增長有29%，估值實在不高。近日有炒作影子股概念，短線已具上升動力。技術上，永恩股價經過兩個月的整固，保力加道路亦收窄，相信很快會出現突破。永恩昨日收報4.78元，投資者可於現價買入，目標價5.2元，跌穿4.4元止蝕。
花旗上調和黃目標看90元
花旗集團發表報告指出，和黃(0013)今年3G業務將達至收支平衡，該業務於明年錄得除稅及利息前盈利，由於集團現金流回復強勁，自2003年以來集團可望於2009年度錄得可觀盈利，再加上股價較資產淨值折讓達21%，將其目標價由82元調高至90元(現價84.2元)，投資評級則由「持有」調升至「買入」。
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