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JF日本小型企業基金 經理人：太田忠、古賀寬久
日股為四月表現最搶眼的成熟市場，自3月17日低點反彈以來，漲幅媲美新興市場股市，日本大型股指數東證一部連破周線、月線、季線，計算至5月15日，東證一部指數漲幅高達21.16%。
三大因素推升股指
日股此波反彈除了美國市場漸趨穩定前提外，推升此波彈幅主要有三個原因：其一：日本企業庫藏股買回的速度創下紀錄，整個2007年會計年度庫藏股買回金額增加16%(yoy)，達4.62兆日圓。
其二：此波日圓回貶，出口類股的獲利壓力亦得以紓緩。
其三：日股投資氣氛有所改善，四月份日本內外資呈現少見同步買超狀況，外資在連續八個月賣超日股後，四月份看到一些空頭回補，反手開始買超日股80億美元，也為日股提供強大資金動能。
展望後市，日股在總體經濟與政治面疑慮仍具體突破下，長線看好的行情現階段能見度仍不高，但不同於以往，今年日股區間操作空間幾率增大。
雖然日本市場本身並無令人驚喜表現，但無論就景氣或股市走向，在市場疑慮仍存在情況下，資金保守心態對日本有利。因市場現階段挑選投資目標的心態趨向謹慎保守，價值因素重新被納入考量，且日本市場經過連續兩年修正後，投資人對日本市場看法從保守漸轉趨中立，在這樣投資氛圍下，日股可望受惠，能有不同於過去兩年表現。
現階段基金持股維持滿水位（fully invested），以掌握日股跌深反彈契機，預期短期動能仍在，建議現有投資人可靜待市場上揚。
超賣出口股可趁低吸
投資者應重視個股挑選，非整體產業看法。精挑較不受全球景氣影響的內需股份，如eCommerce、零售、製藥等，搭配跌深出口個股。另外，增持體質結構佳、被超賣的外銷類股，回補跌深的目標股份，現階段約佔投資組合25％。
在日圓波動漸穩定下，經理人三月底開始，即適度獲利了結今年漲多內需相關的目標股份，回補體質佳、能受惠於海外市場，但過去半年股價已跌深受的出口類股，例如機具設備、電子產品、軟體等目標股份。 (摘錄)
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