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大福證券
香港興業(0480)的本港土地儲備快將耗用殆盡，皆因其兩大發展項目愉景灣(持50%權益)及東涌地鐵站上蓋二期物業(持有31%權益)已接近完工。公司從該兩個項目套回的現金或會用於發展內地業務，因為本港地價高漲，且缺少現成的發展地皮，在本港甚難補充土地儲備。公司若無在本港收購新的項目，則包含一個50萬平方呎住宅樓盤的愉景灣最後一期項目，將是公司在本港的最後一個發展盈利來源。
愉景灣第13期項目尚堤已售出絕大部分單位。尚堤在2007年會計年度售出243伙，佔單位總數45%，每平方呎平均售價5,847元；在2008年會計年度上半年再售出222伙，佔單位總數41%，每平方呎平均售價6,305元。東涌方面，影岸．紅在2007年會計年度售出256伙，佔單位總數34%，每平方呎平均售價3,900元，在2008年會計年度上半年再售出509伙，佔單位總數67%，每平方呎平均售價3,790元。由524個中座單位組成的東涌地鐵站上蓋二期物業最後一期項目將在下月推售。以每平方呎平均價格5,000元算，管理層預料該期項目售樓收入達23億元(香港興業應佔7.13億元)。
香港興業股價對帳面值有30%折讓，對我們估計的8.8元全面攤薄每股資產淨值更有44%折讓，皆因酒店及發展物業的重估盈餘並無在帳面值中反映。若該股表現繼續落後，被私有化的可能性不容抹煞。(摘錄)
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