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■梁亨
通脹是指物價不斷上升，貨幣價值減少；而資產泡沫一般是指資產價格的上漲速度超過了資產真實收益率的增長速度，使資產價格嚴重偏離資產收益可以支撐的價格水平的一種經濟現象。面對這兩大棘手的經濟難題，政府通常會運用「貨幣政策」和「財政政策」策略，來改善情況。在通脹走高下，與通脹掛鉤債券基金也備受市場注意。
在港幣與美元採聯繫匯率制度下，港幣的利率與美元關連，也因而失去因應本地經濟狀況的恰當相對貨幣政策措施。面對美國經濟增長力度陷入低迷，甚至出現負成長情況而揮之不去。事實上，美國生產價格指數(PPI)4月扣除食品與能源後，比市場預期高出一倍，也創16年半以來新高紀錄，通脹陰影已濃罩市場。
據美國密西根大學消費者信心調查結果顯示，美國民眾預期物價將在未來一年內上漲5.2%，是1982年以來最悲觀的水準，因此相對穩健且具有抵禦通脹特色的抗通脹債券基金具投資吸引力。
比如佔近三個月榜首的百利達環球通脹掛鉤債券基金，基金今年以來的漲幅已逾1成。基金在2007年表現分別為16.56%。資產百分比為92.45% 債券及7.55% 現金。基金主要透過投資於由各國政府、政府機構、超國家組織和公司發行，與通脹連繫的債券組合，以達致資本增長和收益。
基金三大資產比重為9.29% US Treasury (2%/15-01-2026)、7.77% UK Treasury (4%/07-09-2016)及7.02% French OAT (3.15%/25-017-2032)。
通脹超越央行合理目標
有基金市場策略員認為，美國4月核心通脹為2.3%，實際上美國的通脹率應該比原先想像更接近全球的7%通脹水平。世界各國的通脹壓力自1995年以來自受到全球化的牽動影響，已勝過當地內需產出缺口所造成的物價上漲壓力；商品價格的大幅飆漲也是推升通脹的重要原因。
目前將近75%的先進國家或地區，以及新興經濟體通脹都已超越央行合理目標，通脹在全球化的引領下已進入一個新境界。
油價持續飆高將相對壓抑全球股市表現，在基金資產配置上，選擇環球通脹掛鉤債券，可以對抗物價高漲及金融市場的震盪環境。
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