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國家統計局昨天公佈，5月份通脹率為7.7%，比4月份8.5%的水平明顯下降，顯示政府控制通脹的措施產生效果，緩解了社會對通脹失控的恐慌。在目前全球通脹形勢惡化情況下，內地通脹增幅開始回落，說明中國的宏觀調控措施得當。內地今年1至5月的通脹率達到8.1%，內地計劃2008年將通脹率控制在4.8%以內，要達到這一目標難度極大。而且若控制通脹力度過大，勢必影響經濟發展和增加失業率；若壓抑通脹不力，通脹可能隨時回升甚至失控。因此今年不僅是中國經濟最困難的一年，也是最考驗宏觀調控智慧的一年。
內地控制通脹的措施之所以產生效果，得益於三管齊下：一是繼續實施從緊的貨幣政策；二是價格控制；三是補貼和鼓勵農業生產。首先，央行今年內已5次上調存款準備金率，令存款準備金率上升至17.5%的歷史新高，其中第5次上調高達1個百分點，顯示央行果斷出手收縮流動性，遏制通脹。其次，為了控制物價漲幅，內地對糧食、成品油、電力、天然氣、公共交通等產品和服務的價格實施嚴格管制。再次，中央財政今年再增加252.5億元投入，主要直接補貼給農民，這對壓抑食品價格上漲已產生明顯效果。5月份市場食品價格加幅雖然仍達到19.9%，但比4月份的漲幅低2.2個百分點。三管齊下控制通脹，收到效果，對降低民眾通脹預期，乃至保持社會穩定，意義重大。
但也要看到，內地控制通脹陷於兩難處境。第一，在國際國內複雜的經濟環境下，貨幣政策運用受到各種條件制約，今年以來央行多次使用準備金、央票等數量工具，而非利率工具，正是對中美利率倒掛後，對國際熱錢流入有所顧慮。第二，由於價格管制，令目前的通脹數據沒有完全反映實際情況，意味著中國存在隱性通脹問題，價格管制已使電力、石化等行業的利潤大幅降低，靠財政補貼維持運轉，這種情況難以長期維持。第三，國際市場食品、能源和資源類商品價格大幅攀升，加大了中國通脹惡化的風險。中國經濟和國際市場相互依存關係越來越密切，隨著糧食出口國限制出口，化肥、燃料價格上漲，中國農產品價格將居高難下，給食品價格帶來新的上漲壓力。
內地控制通脹的兩難處境還在於，宏調力度過大會產生經濟下滑、失業率上升、生產過剩等問題；宏調力度不夠又會導致經濟過熱，銀行的貨幣投放量增大，增長速度過快，投資過快。過熱了就收緊，過冷就放鬆，難以走出怪圈，形成惡性循環。科學地把握宏調的節奏和力度，關鍵是堅定不移地向市場經濟邁進，建立在市場規則和基礎上進行科學宏調，才能走出惡性循環怪圈。（文匯社評）
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