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■本報記者：荊才
兩年前，越南的經濟發展創造了奇跡，被喻為「亞洲小虎」。但最近，越南經濟出現180度劇變，陷入金融危機之中。與此同時，全球新興市場體系近期也面臨通脹上升和股市下跌的問題，紛紛宣布加息壓抑通脹。越南經濟改革過去一直借鑒中國經驗，所以越南危機對中國的影響尤為中外專家關注。中外專家均認為，越南危機對中國影響有限，但越南遇到的問題在中國有不同程度的存在，中國應以越南為鑒，防範金融風險。
持續過熱是越南經濟面臨的核心問題，獨立經濟學家謝國忠認為，目前越南出現的金融危機，源於越南當局在外資湧入的情況下讓貨幣增長無限制擴大，去年當地信貸一下激增50%，引致股市和房地產的巨大泡沫，泡沫爆破危機就出現。
去年信貸激增50%變泡沫
而越南的經濟改革，一直借鑒中國的經驗。因此越南所遇到的上述問題，在中國都不同程度地存在。有評論認為，鑒於中國與越南經濟上有許多共同點，中國對於越南的金融危機應該未雨綢繆，防患於未然。
謝國忠：中國應大幅加息
謝國忠認為，越南的問題反映了治理通脹至關重要，如果不有效治理通脹，最終會導致經濟危機，他並建議中國要加大加息力度。
謝國忠又估計，越南危機主要會對越南周邊的一些經濟體如老撾、柬埔寨造成影響，對中國西南地區，如與廣西等的貿易短期也會有一定影響，但對中國總體經濟影響不太大，對中國股市的影響也相對較小，且主要是短期影響。他認為流出越南的熱錢轉攻A股不太可能，因為渠道有限，只能通過QFII進入。
資本全開放 失去「防火牆」
國家統計局原局長李德水撰文指，十年前的金融危機沒有波及越南，是因為當時越南未開放。而近幾年越南則出現了經常項目持續逆差、低外匯儲備、資本項目完全自由化、金融服務市場充分開放的組合。在基本失去金融「防火牆」和抗風險能力的情況下，經濟從過熱走向危機是難以避免的。
目前中國GDP總量相當於越南的40多倍，加上中國經常項目保持著較大順差，外儲巨大，資本項下沒有完全實現可自由兌換，金融服務市場的開放也相對謹慎，故越南危機衝擊中國經濟的可能性是極小的，更不足以影響中國股市。
中企不撤資 反伺機加碼
【本報訊】（記者 荊才、北京新聞中心記者李雪穎）受越南金融動盪衝擊，近年積極進軍越南的中資企業也受影響，需面對資金和原材料等成本上漲的壓力，有公司表示會審慎考慮對越南投資。不過，大部分中資公司皆表示不會撤資越南，反要伺機加大對越投資。
中越去年貿易額150億美元
截至2007年底，中國在越南有500多個投資項目，投資總額達到15億美元，位居外國對越投資第11位，中越雙邊貿易總額達到150億美元。中國在越南有廠房或有大規模貿易額的企業大約20家，其中，新希望在越南的收入和利潤佔比都超過10%，格力電器、蘇泊爾的投資超過1億元。
目前已有超過200家中國紡織企業在越南設廠，在越投資建立的廠房面臨資產大幅貶值的風險，珠三角企業多暫緩遷越步伐。原本準備去越投資的江蘇紅豆集團將目光轉向柬埔寨，其投資的工廠已開建。
中國銀行胡志明市分行行長王慶波表示，目前斷言越南發生金融危機仍為時尚早，在越的中資企業目前還沒有受到太大影響，中資企業沒有形成很大的恐慌，真正出逃的企業目前還沒聽說。
美元結算 擺脫越盾貶值
實際上，根據多家上市公司的公告，在越分公司多為初建，所佔份額不大，且多採用美元結算，因此越南通脹未給母公司帶來太大影響。不過公告也顯示，通脹將使部分在建項目的造價高於預算。
美的電器稱，越南生產基地8成以上產品出口，越南本地化採購比例較低，且進出口結算幣種均為美元，不受越南盾貶值影響，集團正準備在越再投產建第三個工業園，現已辦完所有手續。
重慶力帆集團指今年首4月力帆汽車在越南市場的銷售與去年同比有大幅提升，更增強了投資越南的決心和信心。
TCL越南公司總經理王成表示，在越生產銷售未受太大影響，近2個月銷售一直呈增長趨勢。
東亞聯手援越 動用1%外儲已足夠
最近，一份中國官方學術智囊機構撰寫的研究報告指出，越南面對的只是暫時性的「流動性危機」，而且所需支持數額不大，建議中國通過向越南提供貸款援助、鼓勵中資企業投資當地等方式，幫助越南渡過這個艱難時刻。報告進一步提出，通過共同外匯儲備基金向越南提供幫助，藉此推動亞洲貨幣合作一體化。
作壁上觀或令危機成真
社科院世界經濟與政治研究所所長助理、國際金融專家何帆在報告中指出，越南認為危機起源於大量游資年初以來撤離東亞新興市場，隨著美國未來停止減息乃至加息，更大規模的外資很可能迅速撤出東亞，如果東亞國家只作壁上觀，有可能再次爆發東亞金融危機。
越南非長期性資不抵債
報告指，越南目前遇到的只是暫時性的「流動性危機」，而非長期性的「資不抵債危機」，市場估計越南所需貸款支持為300億至500億美元，對於擁有4.31萬億美元外匯儲備的東南亞各國並非難事，涉及的資金最多只佔約1%。
藉機推進亞洲貨幣一體化
1997年亞洲金融危機後，以清邁協議為框架，大部分亞洲國家簽訂了雙邊貨幣互換協議。截至2007年7月，8個國家簽署了16個雙邊互換協議，總額為800億美元。作為清邁協議的拓展，東盟與中日韓早前達成協議，將出資800億美元共建外匯儲備基金。報告指，可考慮在「中日韓+東盟」框架下，以共同外匯儲備基金向越南提供援助，既達到「以一瓢之水消除一場潛在的火災」，又可藉機推進亞洲貨幣合作一體化，以利穩定亞洲繁榮與團結。
報告建議中國在參與區域和國際援助計劃之外還應提供更多援助：在基建如鐵路、公路、港口、通訊等方面提供相應的技術和資金援助；在鼓勵「走出去」的政策下，讓更多中企到越南投資，對到越南投資的企業給予更多的政策支持，同時應考慮逐步在兩國間簽訂貿易和投資協議；進一步對越南開放市場，鼓勵更多的越南企業出口到中國，並應鼓勵越南吸引更多的中國資本。■本報記者
加息激化撤資 恐令泡沫爆破
「通脹」在全球上演一幕火燒連環船。新興市場的新星越南通脹響警號，其他新興市場包括俄羅斯、巴西及印度等，急忙加息或停止減息來滅火，但問題未受控。加息對新興市場來說更是一把雙刃劍，一方面有助減緩通脹惡化，另一方面卻損害當地經濟增長、窒礙股市，且破壞匯率穩定及出口競爭力。再者，早前大量投機熱錢流入新興市場大肆炒作，現已開始為避險而陸續撤離，越南股匯大跌、中國內地股市暴跌等，種種跡象是否意味金融危機山雨欲來？
毀匯率穩定及出口競爭
雖然新興市場多國央行已相繼加息，但部分投資者仍嫌不夠，因不少新興市場在加息同時仍沿用刺激經濟政策。太平洋投資管理新興市場主管紐伯恩批評，通脹仍在迅速攀升，央行反應慢半拍。投資者已紛紛撤離物價狂飆、經濟又顯露疲態的地區，勢令當地股市、債市和貨幣俱挫。
外資湧入已釀大量泡沫
Harding Loevner管理基金經理人哈雷特指出，新興市場「風險日增」，新興市場國家央行面臨重大考驗。當外資湧入時催生大量資產泡沫，在外資撤退後所造成危害實無法估計。建議新興市場在發展過程中對市場開放時機、程度、吸引外資力度都應該小心免急功近利。
印度高危 通脹或逾雙位
被投資者追捧的印度近日被經濟專家點名指其疑似越南危機先兆：印度最新通脹升上8.24%，遠高於5%警戒線，有預測其通脹進一步增50至60個基點甚至突破兩位數，逼使印度央行15個月來首次上調利率調至8厘。但印度股市卻遭外資無情拋售，4月至今印股累跌3成，盧比跌逾7%，並自2000年來首次錄得外資淨流出。
在越南周邊新興市場，菲律賓通脹創9年新高至9.6%，出口貿易又不斷放緩，菲央行加息25個基點至5.25厘，金融市場即出現波動；央行估計年初至今外資已從菲撤走近10億美元資金，數額接近菲政府07年吸引外資額逾60%。印尼通脹升至雙位數，央行副行長Hartadi Sarwono表示，很可能在7月連續第3次升息以緩解通脹壓力。■本報記者
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