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第一上海證券市場策略員 葉尚志
6月25日。受到颱風吹襲影響，港股只有午盤半天交易。大盤連跌四日後出現反彈，一方面是修正周二收盤前的過分跌幅，另一方面是受到A股第二天造好的帶動。但是，若以整體趨勢來看，港股還是在消耗性下挫的過程當中，在經濟基本因素未有出現改善之前，實在是難於期望有大量資金買盤回流市場。所以，對於大盤目前的每一個回升，都只可以技術性反彈來看待，對於這一些回升反抽的動作，要保持謹慎的態度。
投資者乏信心趁消息出貨
在市場缺乏實質性買盤的情況下，反彈回升走勢是難以持久的，並且在完成反彈之後，往往會再次掉頭往下尋底，這是市場出現消耗性下挫的一個特點。另一個特點是，由於投資者對於前景失去信心，失去了持有股票的膽量，所以往往在利多消息一出現，就趕快趁機出貨。內地電訊股在行業重組消息落實之後，復牌第一天交易就下滑重挫。內地石油化工股在成品油提價後，股價就從高位出現顯著回落。這些市場對消息的反應，正好說明了投資者已失去了信心的事實。
市場的資金流量還是在下降，投資者信心還未恢復過來，我們相信港股未能擺脫往下尋底的局面，而目前的策略，就只可以等待大盤出現短線超跌的時候，在值博率獲得提升的情況下，進行低買博反彈的「苦中作樂」部署。目前，恆指和國指的9日RSI指標分別在33.97和35.56，數值顯示大盤還沒有進入超跌的狀態。事實上，大盤在出現反彈的時候，往往會有焦點股來作領導。5月底的內地電訊股，6月中的內地石化股和電力股，就是當時領軍的焦點股。以目前形勢來看，市場上並沒有可以預見能夠成為焦點的股份板塊，所以，大盤在短期內出現大幅度反彈的概率是不高的。
A股能否越「政策底」成關鍵
A股持續上升，是上證綜合指數跌穿3,000點大關後，第一次連升兩個交易天，成交量也出現增加配合。現階段，由於A股累積跌幅已多，跌勢先作喘定，情況是可以理解的。但是，除非上證綜合指數能夠站回到3,000點以上，「政策底」出現失而復得，否則，市場信心實在是難以進一步激活。
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