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司馬敬
港股隨美股大幅低開555點，見21,773後跌幅收窄，午後一度反彈上22,201，尾市回順收報22,042點，挫413點，成交650億元。受到外圍經濟數據及業績疑慮影響下，入市資金明顯減少，港股仍處於低位，在波動中反覆向下尋底，短期大市個別股份依然以炒作為主，技術上，恆指於21,700點為下一個支持位。
全國第二大水泥生產企業山水水泥(0691)即將掛牌上市，投資者要炒作影子股，不妨留意半新股亞洲水泥(0743)。亞洲水泥07年營業額為22.54億元(人民幣，下同)，純利為2.46億元，按年增長達4.6倍。招股書資料顯示，預計今年上半年純利將不少於1.68億元，而水泥行業的營銷高峰期一般在下半年，收益通常佔去全年總額的60%至70%左右。上市保薦人法巴更加預期亞洲水泥今、明兩年盈利達到4.26億元及6.14億元，分別大增73%及44%。
電價及煤價佔亞洲水泥的成本43%，若煤價及電價分別上升5%，毛利率將分別下降1%及0.6%。不過，亞洲水泥現時4條水泥生產線均設有餘熱發電設備，能節省電費約15%。它計劃今年11月底將有兩間新廠房落成投產，分別位於四川及湖北，年產量亦可由07年底的554萬噸提升至830萬噸。預期到2011年，將有10條生產線，年產量達1,386萬噸，進一步穩住其在四川地區市佔率排行前三名的地位。
逐步淘汰產能落後水泥廠
值得留意的是，內地基建發展速度有增無減，對水泥的需求龐大，中國政府一直在淘汰產能落後的水泥公司，並鼓勵主要的大型水泥生產商整合市場，以解決有關供應過剩及環境污染的問題，預期2008年至2010年期間，每年均有7,500萬噸產能被關閉，但市場仍須應付新增需求，有利水泥價格，在市場整合下的趨勢下，有助亞洲水泥的業務發展。四川政府因環保考慮而停止發放水泥牌照，而四川的水泥價格已由去年的每噸362元，到4月底升至接近500元。
然而，大型水泥企業雖有國策扶持，但不代表沒有政策風險，較早前，四川省物價局宣布，四川省生產的建築用水泥的出廠價、銷售價實行最高限價，價格水平一律不能超過5月11日各企業實際執行價格，此舉對水泥股造成負面的衝擊，雖然內地各省水泥價格有差別，但四川進行限價，市場擔心其他省份也會效法。
可趁調整收集 目標價7.7元
整體而言，雖然目前炒重建概念熱潮已過，加上港股市況仍處於弱勢下，股價或會再反覆向下，但基於內地採取價格控制措施，但不久亦會實施新的水泥等級標準，加快淘汰舊式水泥企業，而四川災後重建，預計會對大型水泥企業有利，再者，水泥股經過一輪下跌，股價趨於合理，故可考慮於5元水平趁低收集，目標價為7.7元，跌穿4.5元止蝕(現價為5.22元)。
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