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■港股經過「五窮六絕」，能否「七翻身」還需拭目以待。
本報記者 荊才
2008年剛過一半，上半年由於受困於美國次按風暴及高油價，令全球股市大跌，跌幅20%以上的股市比比皆是，大部分投資者均損手。踏入下半年，困擾股市的因素，將由次按及高油價，轉為由高油價引發的高通脹，令全球進入加息周期，而隨著美息趨升的預期加強，美元料將反彈，令資金重新「執位」。傳統上，美國加息等如提高企業經營成本，不利股市表現，但另一方面，加息卻有利美元強勢，反令資金由債市轉投股市。不過，今時今日的經濟環境與以往不同，全球今次進入加息期，未必會令股市回落。
踏入7月份，投資市場有所謂「五窮六絕七翻身」之說，意即股市在經過3、4月份的公司業績期之後，到5、6月份由於缺乏消息支持，大市多數偏淡，但到7月份普遍都會回升，一方面是經過5、6月份的傳統淡季之後，股市低殘，估值變得吸引，開始有長線資金撈底；另一方面，基金大戶到7月份亦普遍重新部署下半年的大計，並趕在月中放暑假之前，掃貨完成投資組合。第三，7月份也是大中型公司公布中期業績的月份，大中型公司的業績向來不俗，股市有業績支持，自然向上。從歷史經驗看，過往5年，即03至07年的7月份，股市都是偏好。
基金料暑假前部署入市
然而，今年下半年的情況與過去幾年明顯不同的是，除了美國次按問題未解決之外，全球還備受高油價及由商品價格飆升引致的高通脹困擾，投資者正在關注高油價高通脹會否打擊企業的盈利。法巴早前就列舉包括中石油（0857）、中石化（0386）、中國人壽（2628）等在內的10隻可能發盈警的H股，理由包括：通脹未見頂、企業08年盈利預測在中期業績後會出現戲劇性下跌，及內地下半年有加息風險。
大公司業績可支持股市
資深股評家黎偉成認為，全球通脹高企，令美國甚至全球已進入了準加息期，但單以美國而論，美息其實處於歷史上極低水平，即使為對抗對通脹而加息，最終的息口亦不會太高，對企業盈利影響不會如外界想像般大。在目前通脹的環境下，銀行存款的利息收入，根本不能抵消通脹，而股票投資卻可以，故投資者選擇到「高息優質」的股票，將可在未來的日子跑贏通脹。
恆指下半年或上望3萬
黎偉成指出，當踏入加息期之初，股市難免會下跌，通脹則繼續上升；但當美息升、美元強，屆時油價便會回落，令通脹率下降，當商品價格下跌，全球龐大的資金便會離開商品市場，轉投債市及股市，其中股市的增值潛力就更大。
他表示，當道指跌至11,600點以下，開始會吸引資金趁低吸納，而恆指及國指的底部相信在20,500及10,000點，隨著加息及美元上升令油價下降，美資銀行的次按「爛帳」又能收拾，下半年港股回升至28,000至30,000點水平，機會仍頗大。
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