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司馬敬
港股跟隨外圍反彈，恆指高開459點，最高見21,954後回順，午後見21,532後再上升，收報21,805點，升585點，成交745.5億元。油價繼續回落，降低市場對通脹的憂慮，但美國信貸危機重現，市場信心依然疲弱，恆指即使反彈，幅度亦不會很大，下一個阻力位於22,455點。
近日一眾藥業股有異動跡象，其中中國製藥(1093)技術走勢對辦，持續能在逆市中逞強，維持於上升軌道，不妨加以留意。中國製藥早前公佈今年首季由於期內維他命C銷量大幅上升，盈利達1.53億元，較去年同期大幅增長6.4倍。中國製藥預期5年後的營業額可達100億元人民幣，成為行業內的領導者(去年營業額為49.86億元人民幣)。然而，去年全國藥業市場需求量達1.4萬噸，預期今年可增長10%至逾1.5萬噸，中國製藥現約佔內地市場50%份額。
中國製藥過往受累於全球維他命C供過於求，不過，由於全球多國致力整治污染環境行業，不少維他命C工廠因成本上升而紛紛結業。基本上，現時僅由內地4大製藥企業，壟斷全球維他命C市場。維他命C價格持續上升，已由去年第四季每公斤5.8美元，升至今年首季6.7美元，相信全年售價可維持超過6.5美元，毛利率逾50%，這應有助中國製藥盈利持續增長。
聯想入主後承諾5年投資50億
除了原有業務逐漸改善基本因素外，中國製藥頻頻收購內地同業，原因只得一個，就是公司於去年6月換了強勁的新主人。由聯想(0992)母公司聯想控股以8.7億元人民幣，收購大股東石藥集團所有國有股權，包括中國製藥已發行50.93%股本。據聯想方面承諾，未來5年將投資50億元，將石藥集團打造成具影響力的世界大型製藥企業。
事實上，有關收購於去年8月上旬完成後，聯想控股就隨即安排中國製藥向石家莊製藥收購中抗糖業全部股權，代價1.3億元，獲保證今年盈利不少於2000萬元，即收購市盈率僅為6.5倍。中抗糖業產銷玉米精製品，包括液體葡萄糖及玉米漿，其廠房毗鄰中國製藥位於內蒙古的廠房，運貨成本低，一直為中國製藥供貨，收購對中國製藥有利，可以較低成本獲得穩定供應，對業務相輔相成。從易主以至隨即注入資產的過程來看，反映新大股東對中國製藥相當重視，因此，估計注資應陸續有來。集團現手頭現金及存款4.37億元，因此有足夠資源應付未來收購之用。
總括而言，在業務增長持續，以及預期母公司陸續有注入資產，及中央重點推動醫療發展，藥業股是國家首要扶持對象，中國製藥自然可以受惠，其上升潛力實可看高一線。以08年預測市盈率約19.5倍，估值尚算合理，現股價較去年高位4.9元，仍有不俗的博反彈空間，加上近日成交量配合，不妨考慮作中短線投資對象(現價為3.77元)。
法巴在最新報告指出睇好國美(0493)，由於長線看好中國內需市場，加上國美業績不斷改善，因此重申買入國美。現維持國美「買入」評級，目標價為5.25元(現價為3.1元)。
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