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馬建波
美國政府的高調舉措，再次表明次按風暴並未緩解，第二衝擊波或已到來。為確保我國經濟穩健發展，一是要全面檢審我國金融系統的安全和運作機制，減低風險投資。同時控制加息節奏，減緩本幣升值，對沖美元續貶風險。二是要著力調整外匯儲備結構，增加能源和戰略資源投資儲備，減低持有美債比重和風險，以化解自身經濟風險。
繼美國政府助摩根大通拯救貝爾斯登投行後，短短4個月內美國政府再出重手，由財長保爾森親自掛帥，統籌美國財政部、美聯儲和證交會採取聯合行動，拯救美國最大的兩家房屋按揭金融機構（房利美和房地美）。美國政府著力的干預行動，反給市場帶來一定負面衝擊，本周二美股連續重挫200多點，道指跌穿11000點重要支撐位。港股亦重挫近900點，跌穿21500點關口，內地A股也大幅下跌。市場的急跌表現，出乎許多分析師的預見，看似偶然，但確是美國次按危機繼續演繹發展的必然。正如筆者早前所料（見5月8日文匯報《警惕亞洲金融危機再次引暴》），美國的次按金融危機並未過去，而是發生了新的轉移和擴散。美國政府的高調舉措，再次表明美國的次按風暴並未緩解，第二衝擊波或許已經到來。解讀如下：
次按危機正轉移和擴散
首先，華府對兩大房貸機構的聯合拯救行動，涉及面廣、策略多元、力度較大。表面看似政府救市利好，但側面觀之，表明政府在盡最後的努力，市場已兌現或透支了投資者對華府再出政策利好的信心，反而增大了對次按金融危機全面深化的憂慮。例如：1、美財政部將提高「兩房」從聯邦政府獲得的信貸額度，每家機構最多可借入22.5億美元。若有需要，政府會購入「兩房」股份或其中一家的股份。2、美聯儲授權「兩房」必要時利用貼現窗借錢應急，任何借貸將以政府及機構債券作抵押。同時在制定「兩房」的資本需求和財務安全與健全標準方面扮演「諮詢顧問角色」。3、證交會聲言會著力調查蓄意造謠，或藉此引發市場恐慌操縱股價的事件。如此的重招猛藥，顯示華府似乎已「黔驢技窮」。
其次，「房利美及房地美」是美國最大的兩家購屋按揭貸款公司，涉及千家萬戶和眾多的金融機構（被CDO綁架）。一旦「兩房」破產倒閉，將嚴重危害全美金融系統的運作和安全。大量持有「兩房」債券的美國本土中小銀行和歐、亞金融機構都將深受其害，面臨巨額壞帳或倒閉。這也是華府全力拯救「兩房」的動因。自去年8月次按風暴以來，全球已造成高達9450億美元的損失（潛在損失已過萬億美元），超越以往歷次金融危機（1986－1995年美儲蓄、信貸危機2730億美元；1990－1999年日本金融危機7450億美元；1997－1999年亞洲金融危機4040億美元）。可見，次按金融風暴的骨牌效應，後果不堪設想。
再次，在全球「高油價、高糧價和高通脹」三高環境普遍形成的趨勢下，若次按風險持續擴散，將導致市場需求減弱，消費萎縮，銀根緊張。並助推拋售資產和發債集資潮，產生進一步做低資產價格的連鎖反應，造成市場恐慌，使次按金融危機進入第三衝擊波，向中小銀行、信用卡業務和保險業市場及再保險市場擴散。因此，更大的金融海嘯風暴來臨並非無稽之談。
內憂外患 金融風暴一觸即發
還有，近期次按陰霾密佈，又逢中東地緣局勢緊張，國際環境可謂「禍不單行」。美國對中東的戰略部署，以色列的攻擊言論和伊朗的試射導彈，都加劇了地緣局勢動盪，支撐了油價高漲，為全球經濟陷入衰退，埋下了深深的隱憂。近日，下屆參選總統奧巴馬已放言「將以強硬的手段阻止伊朗核威脅」；小布什總統也力排兩院壓力，提出取消「美國本土、近海禁止開採石油」的禁令，以擴充自身油源，緩解日益下跌的華府石油庫存。美國的舉動已顯現未來全球經濟形勢的嚴峻，似乎也預示著第四次中東石油危機或石油戰爭的來臨。
總之，我們已處在一個危機四伏的時代，警鐘已經敲響，更大的金融風暴將一觸即發，我們必須高度警惕，善加帷幄。為今之計，為確保我國經濟的穩健發展，一是應當全面檢審我國金融系統的安全和運作機制，減低風險投資，增加防禦和化解手段。同時控制加息節奏，減緩本幣升值，對沖美元續貶風險，以策金融安全。二是要著力調整外匯儲備結構，增加能源和戰略資源投資儲備，減低持有美債比重和風險。並加快產業升級和定價機制改革，逐步放開石油、電力等能源價格。同時加快財稅體制改革，加大基層民生財政轉移支付力度，以對抗通脹壓力，保障內需，化解自身經濟風險。（文匯論壇）
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