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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
國際原油價格進一步回落，WTI八月期油在周三(美國時間)下跌至每桶123.64美元水平，拖累其他商品價格特別是農產品期貨進一步回落，反映環球商品的Reuters-Jefferies CRB指數回落至今年5月初低位，當中玉米12月期貨價格跌穿技術上升通道（芝加哥期貨交易所CBOT）。
期油的顯著回落，主因美國的庫存數據進一步確認經濟需求處於收縮中，另外美國政府有意對能源期貨買賣加強投機盤的監管，亦催化相關長倉的回吐。不過，任何投資產品的實際價值，皆不可長期偏離基礎因素，期貨價格主要反映實物產品的未來價值，商品的未來價值主要建基在投資人對產品未來供求狀況的預期。
資金撤出商品料流入債市
因此，就短線來說，一眾商品期貨從高位顯著兼持續回落，特別是石油及農產品相關期貨，雖可紓緩市場對環球通脹的憂慮，對股市可帶來短期的利好影響；不過，資金從一眾商品期貨撤出，亦反映市場預期環球經濟需求仍處於收縮的趨勢中，對股市並非利好的因素，反而，資金將傾向流入債市，以抵抗環球經濟衰退升溫的風險。
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