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大福證券
我們維持安徽皖通(0995)目標價在6.60元(昨收5.45元)，相當於13.2倍以經常性盈利為基礎的預計市盈率、4.8%預計息率。投資評級仍為「買入」。
受今年初的暴風雪影響，公司按中國會計準則編制的一季度收入同比下跌6%至3.96億元人民幣，稅前溢利跌8%至2.07億元人民幣。不過，「兩稅合一」在今年頭實施後，公司的所得稅稅率由33%降至25%，帶動一季度盈利上升1%至1.45億元人民幣。暴風雪造成的影響只屬暫時性，公司3至5月份通行費收入同比反彈3-7%，而在1月及2月份則分別錄得14%及19%同比跌幅。2006年所得稅稅率由15%調整為33%後，公司共補繳1.5億元人民幣所得稅，其後獲3,700萬元人民幣所得稅財政返還，我們已將之計入2008年盈利預測。
安徽皖通已同意持有建設南京—宣城—杭州高速公路安徽段的合營公司70%股權。合營公司註冊資本為1億元人民幣。截至去年底，公司淨負債10億元人民幣，負債比率18%。未來兩年的主要資本開支為拓寬合寧高速公路最繁忙的路段以及重建高架高速公路，所涉資金總共約20億元人民幣。公司每年的營運現金流轉約10億元人民幣。 (摘錄)
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