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司馬敬
恆指早段跟隨美股大升高開379點，高見22,751點後窄幅上落，全日波幅僅178點，收報22,690點，升432點，成交533.2億元。近日成交持續偏低，外圍走勢未穩，加上內地未有利好政策出台，投資者入市意慾大大減低，大市仍會缺乏方向，恆指短期內仍於22,000至23,200點之間浮沉。
近幾年來，北京控股(0392)通過資產置換、股權轉移、配股、發債等多種資本運作方式，對集團數百億資產進行了重新配置，積極出售非核心資產，並以發展4大板塊，即燃氣、水業、收費公路及啤酒業務為重心，目前只餘信息及藥業項目可出售。
現時北控的重組部署大致已完成，未來新定位將逐步見成效，可建立穩定而可觀的收益基礎。它去年全年純利達14.38億元，較06年大幅增長3.24倍；由於今年上半年的燃氣分銷業務較去年同期增長25%，而燃氣輸送業務增長30%，超出預期；新建收費公路產生的運輸分流影響不及預期；水務和燕京啤酒業務穩步增長。市場預計其上半年淨利潤較去年同期有66%增長，至10.6億港元。
購燃氣項目料年底落實
然而，北控旗下的燃氣項目發展不俗，預期2008至2010年每年燃氣售氣量目標可增長23%至25%。現計劃加快拓展燃氣業務，並向北京以外地區如內蒙古及山東等地擴張。除了較早前與大唐發電(0991)合作發展煤製油項目，以及收購中燃項目外，料今年底尚有燃氣項目將會落實收購，現時母公司尚有上游及其他燃氣業務，注入上市公司是遲早問題。
水務方面，北控於注資上華控股獲控制權後，上華控股隨即改名為北控水務(0371)，未來將透過北控水務拓展水務業務，亦會整合旗下水務項目。今年會落實多個污水處理項目，成事後處理能力增加150萬噸，目前正洽商收購多間水務公司股權。北京控股已在經營北京第九水廠中，經營期至2018年，亦獲第十水廠A項目的特許經營期23年，正在興建水廠中，將於2010年完成，相信於適當時候亦會注入北控水務。
市佔率高 燕啤具優勢
至於，北控擁有43%股權的啤酒廠燕京啤酒，在北京市具有高達85%的市佔率，在08奧運的優勢毋庸置疑。近期國內原材料價格持續上升，通脹持續高企，對不少企業的營運均帶來壓力；原材料價格的上漲亦令旗下的燕京啤酒亦面對壓力，惟首季度燕京啤酒平均售價已上調8至9%，基本上可抵銷原材料上升的壓力。但在原材料持續高企上，燕京啤酒的利潤率會略有下降，惟盈利仍會錄得增長，不會發出盈警。
北控的現金儲備亦見充裕，市場預測，北控的現金淨值將於今年可達至24億元，有利其進行投資活動。股價今年以來累計下跌了50%，近日於24元出現明顯支持力，沿10天線反覆回升，現價已重上100天線之上，在各技術指標持續增強下，再加上近月公司頻頻進行回購，料可再進一步回升，初步目標價為34元，27元作止蝕位(現價為29.75元)。
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