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藍籌股近日紛紛公佈業績，部分遜於市場預期。東亞銀行昨日公布純利大幅倒退逾五成，加劇港股跌勢，恆指一度跌過700點，收市跌破22000點。港股兩個交易日下跌了近1000點，市場籠罩悲觀氣氛。我們認為，對港股毋須過分悲觀，一是港股目前估值已經很低，再跌空間有限；二是港股多數上市公司盈利前景不算太差；三是內地宏調政策力度已基本到位，中央已作適度調整，內地經濟在「一保一控」下，預料可獲平穩發展。這些因素都利好港股前景。
港股自去年最高的32,000點，跌至今年最低的20,500點，足足跌了11,000點，是第一個跌浪。之後，由今年3月底開始，大市由20,500點反彈至26,300點，上升了6,000點左右，是第一個跌浪的反彈。有市場意見認為，由26,300再大跌10,000點是第二個跌浪，恆指或會下跌至20,000點以下，因此港股前景相當悲觀。
單純用熊市一、二、三期的理論看待港股，港股前景的確不容樂觀。但理論不能代替現實，現實是港股目前的估值已經很低，以昨日收市21949.7點計算，恆指市盈率只有約12倍。從歷史上看，恆指市盈率最低為9倍，去年10月為24.5倍，一般約在14－16倍之間。港股10倍以下市盈率都是在亞洲金融風暴、沙士等極端情況下才會出現，而現在的經濟形勢，應該說不能與之相提並論。
近日公佈中期業績的企業，匯控及東亞業績遜於市場預期，且同樣是由於受到次按問題拖累，而大部分未沾次按的藍籌股盈利前景仍然樂觀。其次，雖然內地經濟仍面對種種挑戰，但其長期向好乃全球共識，且內地擁有強大內需， 可減少外圍經濟的影響。由於越來越多內地公司在本港上市，港股的走勢跟內地的宏觀經濟環境密切相關。內地經濟長期向好，相信港股走勢亦會長期向好。(文匯社評)
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