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時富金融投資
亞洲水泥(0743)公布08年上半年業績公告，08年上半年完成收入13.48億元，同比增長43%，實現淨利潤1.95億元，同比增長了89%，與我們的預期基本一致。上半年公司基本每股收益達到0.15元，比去年同期的0.09元上漲了71%。公司未派發08年中期股息。
08年上半年，集團主營業務收入達到13.48億元，比上年同期增長了43%。主要原因來自於公司產量及產品平均售價的上升：1）產量的上升源於江西亞東廠三號回轉𡌺子2007年7月開始全面投產，根據產能估計，大約佔據全部產能的25%。2）08年上半年公司產品平均售價達到285元/噸，同比上漲20%；其中四川地區平均售價達到417元/噸，同比上漲62%。
四川市場水泥需求龐大
公司現有產能共計554萬噸，正在興建的四川亞東廠二號回轉𡌺及湖北亞東廠一號回轉𡌺共計280萬噸產能預計將於2008年底完成投產，屆時公司產能將提升至832萬噸。而四川地震後帶來了水泥的龐大需求，同時四川地區水泥價格的高位運行都促使公司加快四川地區的擴充計劃。公司已經計劃提前完成四川地區的第三條生產線的建設，將從原先的2011年底提前至2010年1季，我們也相應上調了公司10年業績8%。
公司憑藉中國地區水泥市場尤其是四川市場的龐大需求及其在四川地區的堅實基礎，把握機遇提供足夠的優質水泥供應，預計公司毛利率將持續走高。我們預計公司08年、09年和10年的EPS分別為：0.27元、0.46元及0.72元。目前公司的市盈率相當於08年17倍市盈率，估值不高，我們給予亞洲水泥買入評級，6個月的目標價為6.50港元(周二收報5.24元，相當於08年21倍市盈率)。(摘錄)
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