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香港交易所
看淡跨價期權組合可利用兩個認購期權或認沽期權組合而成。這種策略適用於投資者預期市場走勢向下，但擔心跌幅可能不會太大，而又不希望負擔像單獨買入認沽期權般所付出較為昂貴的期權金並希望限制於預測錯誤時的虧損。但投資者需注意的地方是這組合的潛在利潤亦是有限。
組合會出現淨期權收入
看淡認購跨價期權組合策略是買入一個較高行使價的認購期權及同時沽出一個相同合約月份但較低行使價的認購期權，由於涉及的是認購期權，較低行使價期權的期權金較高，而較高行使價的認購期權金較低，故組合會出現淨期權收入；相比看淡跨價認沽期權組合即包括買入一個較高行使價的認沽期權及同時沽出一個相同合約月份但較低行使價的認沽期權，較高行使價的認沽期權的期權金會較高，而較低行使價的認沽期權金較低，故組合會出現淨期權金支出。
兩種組合的盈虧效果基本上是相若的。看淡跨價期權組合可獲得最大的盈利是固定的，因放棄了低行使價以下之潛在利潤。而兩種跨價期權組合的最大回報分別為淨期權金收入(看淡認購跨價) 或行使價差減去淨期權金支出(看淡認沽跨價) 。 而這種組合的最大虧損亦是固定的，即行使價差減去淨期權金收入(看淡認購跨價) 或 淨期權金支出 (看淡認沽跨價) 。
行使價間距越大獲利越多
投資者應注意買入和沽出不同期權行使價之間的分別。若期權長倉的行使價與期權短倉的行使價間距越大，組合可獲得的盈利會越多，但固定的虧損也變得較大(因期權金的差距變大)，相關資產的跌幅也需要較大才可獲得盈利。 相反，組合的行使價間距越小，組合可獲得的盈利會比較小，但固定的虧損也相對小，相關資產的跌幅也不需太大也可獲得盈利。
投資者於7月2日恆指期貨收市價為21,700時做了一個看淡認購跨價期權組合，分別買入一張行使價22,200認購期權 (期權金為536點) 及沽出行使價21,400認購期權(期權金為985點)，期權金淨額為449點(985點—536點)。這個熊市認購跨價期權組合於7月15日的盈虧將如下表。
若投資者持有看淡認購跨價期權組合直致到期日(即七月三十日)，期權的時間值將消失，而最大回報將出現於恆指期貨結算價在21400點及以下，其盈利是455點，即22,750元。至於最大虧損將出現於恆指期貨結算價為22000點及以上時，虧損351點，即17,550元。
如欲獲取更多有關期權策略的資料，請瀏覽香港交易所網站「投資者」的「投資者教育」內的「期權教育」或以電郵形式查詢：網址：www.hkex.com.hk，電郵：info@hkex.com.hk。
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