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中銀國際
從神華能源(1088)的業績快報來看，我們仍有提升全年盈利預測的空間。雖然我們對A股維持同步大市評級，對H股維持優於大市評級，但考慮到同業估值下降，我們將H股08年目標市盈率由25倍下調至20倍，目標價格由40.07港幣下調至31.96港幣(昨收24.9元)。
根據公司的業績快報，08年上半年中國會計準則下淨利潤同比增長44%至141億人民幣，而營業收入同比增長27%至492億人民幣。
我們認為業績的增長主要來自於煤炭產量同比提高17%至8,960萬噸以及發電量同比上升32%。我們還預計煤價也有小幅提升。
神華A股08年上半年盈利佔我們對全年盈利預測的53%。公司今年1季度平均實現煤價上升同比2%。H股盈利也有可能高於市場全年預測的50%。除此之外，由於7月1日起平均上網電價提高4.5%，我們預計下半年盈利將稍高。因此我們認為仍有提升全年盈利預測的空間。我們目前維持盈利預測不變，等待半年報正式公告後再作調整。 (摘錄)
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