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國家統計局昨日發布，七月份PPI (工業品出廠價格)同比上升10％，創下1996年以來的最高漲幅。受此影響，內地A股繼上周五急挫後，昨日再跌5%，連累港股由升轉跌。A股持續大跌，有PPI漲幅提高等因素的影響，但主要源自市場對北京奧運過後經濟下滑的擔憂。然而，後奧運經濟有危亦有機，後奧運經濟會否繼續下滑，關鍵是內地能否抓住整體經濟卸下奧運包袱的契機，盡快適度理順石油、電煤等能源價格，進一步發揮市場調節資源的配置作用，推動經濟持續較快增長，避免硬著陸。
過去11個奧運主辦國中，有8個在奧運過後經濟下滑，原因是在奧運舉辦之前基礎建設需求及旅遊業興盛，刺激經濟成長，而奧運過後經濟失去成長動力。但中國是個大國，北京奧運總體經濟影響約為6,000億元，佔全國經濟總量比例不大，因此京奧過後經濟下滑的實際動力不大。但為何市場對北京奧運過後經濟下滑的擔憂很大呢？主要是申奧成功後，奧運經濟泡沫開始吹大，股市暴漲，樓市飆升，投機泛濫。由於過去幾年過分炒作奧運經濟，導致奧運經濟泡沫早在去年底就開始破裂，令市場信心不斷下挫。奧運開始幾天以來市場的反行情，以及對後奧運經濟的擔憂，令市場更加風聲鶴唳，草木皆兵。
由於舉辦奧運要顧全大局，內地的宏調政策受到掣肘，最突出是當奧運經濟泡沫開始破裂，而通脹卻上升時，內地不得不採取「兩防一緊」的政策，有關政策在控制通脹的同時，加快了經濟和股市、樓市的下滑速度。今年上半年，內地計有6.7萬家中小企業倒閉，受此拖累，此前不斷攀高的GDP增幅亦自今年起開始回落。上證綜指從2007年10月17日的6,124點，下跌至昨天的2470點，10個月暴跌約60%，令國有資產和投資者財富大規模縮水，股票市場融資功能逐漸失去。全國不少城市樓市急跌，部分已危及銀行體系的穩定。
內地宏調政策因此出現微調，由「兩防一緊」調整至「一保一控」，並提出「引導資本市場、房地產市場健康發展」，為後奧運經濟平穩發展保駕護航。6月底發改委提升油電價格，雖然短期內對價格上漲的壓力較大，但長遠來看是緩解通脹、解決供求失衡的必要之舉。值得注意的是，與內地過去PPI漲幅提高不同，此次PPI上漲除了國際市場商品價格上漲推動外，成品油和工業用電價格調整是一個重要原因。PPI一般被作為CPI的先行指標，但根據商務部對36個大中城市價格監測的綜合信息來看，7月初食用農產品價格環比上漲0.3%，而7月中下旬分別環比下跌0.4%、0.3%和0.2%。正如世行指出，中國「食品價上漲的最糟糕階段」已經過去，因此，這次PPI上漲不會很快向CPI傳導。
後奧運經濟有危亦有機，只要內地抓住卸下奧運包袱的時機，在以食品價格為主的通脹局勢穩定的同時，有效地理順價格形成機制，進一步發揮市場在調節資源配置中的基礎作用，後奧運經濟應不至於太悲觀。在此情況下，內地經濟和股市有望止跌回升，香港經濟和股市也會受益。(文匯社評)
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