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全球盛事北京奧運上周五揭幕，整個開幕式場面偉大壯觀，十分激動人心，李寧以「天外飛仙」的方式點燃了北京奧運主火炬台更為矚目；相信奧運熱潮正邁向高峰，大家一窩蜂談論有關新聞賽事，股票市場也會轉趨淡靜。話題一轉，08年北京奧運會過後，下屆便是2012年倫敦奧運會，每逢奧運會舉行前夕，市場例必炒作該國的股票和其經濟表現。不過到下屆奧運還有4年時間，而且以現時英國的經濟狀況，奧運效應亦未必再有太大炒作價值，筆者試分享英國經濟前景的看法。
英國主要經濟產業以金融與服務等中介人業務為主，加上過往房地產市場欣欣向榮，因而造就近幾年繁榮景氣；但自從去年美國次按危機爆發後，英國經濟亦首當其衝廣受拖累，其經濟下滑速度之快，亦令眾分析員感到意外。
經濟數據多年最大跌幅
近期英國經濟數據表現都創多年以來最大跌幅紀錄，今年六月份零售銷售創22年以來最大跌幅，七月份GfK NOP消費信心指數跌至指數成立以來最低水平。由Chartered Institute of Purchasing and Supply編制的同期服務業指數第三個月跌至低於50水平，官方公佈的工廠生產數據下跌0.5%。樓市數據表現亦嚴峻，全英房屋抵押貸款協會的數字顯示，當地七月份樓價按年跌幅創17年以來最大跌幅，而且平均樓價已連續跌9個月，現時樓價水平已比去年十月高位累計下跌9%。另一物業研究組織Rightmove更預期，英國樓價今年將跌一成；英倫銀行較早時公布，五月份樓按貸款批出個案跌至9年新低。另方面，環球經濟出現通脹壓力，英國亦不能幸免，當地六月份通脹卻創11年高位，現時當地房產市場與零售消費以至經濟活動都呈收縮。
由於環球信貸市場緊縮，首當其衝便是金融行業，當地最大按揭貸款商HBOS前行政總裁就曾警告，當地按揭市場癱瘓情況最少仍要維持3年。
信貸緊縮蔓延其他行業
信貸市場緊縮的負面影響，亦開始蔓延至其他行業。當地大型流動電話商Vodafone首季收入雖符合市場預期，不過就調低今年全年收入預測。除電訊股以外，經濟不景亦蔓延至零售行業，較早時當地零售巨擘馬莎百貨銷售數據表現不理想亦震動市場。現時，經濟前景信心疲弱，加上油價高企，英國航空首季純利按年大跌九成只有2700萬英鎊，亦差於市場預期。當地樓市價和量下滑令地產股重挫，例如：地產類股份Barratt Developments股價由年初至今下挫七成四，同業Taylor Wimpey亦下挫七成二。由於Barratt Developments股價低殘，吸引資產管理公司Phoenix Asset Management入股作長線投資；而摩根大通認為，英國樓市仍有下滑空間，此等地產股仍有可能進行大額撥備，拖累未來業績表現，現時該類股份反彈只屬短期現象。另一地產商Quintain Estates and Development Plc未來兩年更要取消派發股息以保存現金實力，消息就令股價下挫。
西班牙最大地產發展商已申請破產保護，意味當地樓市已正式爆破，其他歐洲區內國家如愛爾蘭與丹麥的樓市亦岌岌可危，這意味英國經濟最差的情況仍未浮現，投資者現時最好避開以英國為主的股票或房產基金，將資金調往債券、健康護理與管理期貨基金以作避險，長線投資者就仍可以分段吸納方式，吸納亞洲、基建與「金磚四國」等長線增值資產。(摘錄) ■柏斯理財集團
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