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司馬敬
港股表現持續反覆偏軟，恆指早段高開133點，跌至21,797點後抽上22,309點，午後又再挫至全日低位21,640點收市，跌218點，成交700.5億元。目前市場焦點在原油價格走勢上，加上美國即將公布7月份零售銷售和消費物價指數，以評估美國經濟增長及通脹前景；而內地經濟增長出現放緩，已逐步獲得認同，國企是沽售對象，料短期後市仍維持反覆浮沉格局。
近期市況反覆，令短期入市承受的風險實在不輕，傳統公用股在波動市中，卻發揮防守作用，吸引資金流入，由於中電(002)及港燈(006)已見突破，可留意大落後，又在營造「雙底」的中華煤氣(003)。
內地燃氣長期增長動力
由於香港燃氣市場已經飽和，煤氣長期的利潤增長動力將來自內地燃氣業務，過去幾年它在內地投放大量資源開拓燃氣銷售業務，去年初更以注資方式換取港華燃氣(1083)45%股權。煤氣至今已在內地16個省市取得77個項目，未來發展路向，將會擴大內地業務範圍，並積極於內蒙、山西、安徽等地，尋覓煤層氣、煤化工，以及汽車杯液化天然氣等新能源項目，預料每年投放新項目的資金約20億元，連同管網等興建約10億元，料每年所需資金約30億元，及今年新增的新能源項目可盡快落實。目前位於山西省的兩個液化煤層氣項目，其中一個將於8月投產，料月產能約25萬平方米。
除天然氣及水務項目外，冀涉足基建、公用事業及能源項目等，潛在利潤可觀。煤氣為內地資產撥備4億港元後，07年盈利被調低，加上長距離輸氣管於09年至2010年投入使用後，內地的天然氣供應將更充裕。
煤氣產生穩定的現金流，有助降低發展內地天然氣項目的風險；它在內地業務前景光明，天然氣銷售增長強勁，料公司日後會簽署更多上游項目協議。市場預料內地業務盈利於08年至2010年複合增長率為33%，盈利可由07年的6.64億港元增至2010年的15.70億元。
上半年國際能源價格急升，令相關企業的成本大幅增加，惟煤氣早已在2000年訂立長期協議，鎖定油價於25美元水平，儘管協議採購價已有所上升，但早前煤氣採用天然氣以節省成本，故整體壓力得以紓緩，相信油價上漲對其業務所構成的壓力並不大。
本地煤氣費加價增盈利
然而，在百物騰貴的情況下，經營成本、員工、租金等成本不斷上升，確實有加價壓力。煤氣10年來首次加價，由10月1日起把標準煤氣費調高1.4%，市場估算，它每加價1%，其盈利可增加4000萬元，帶來資金有助煤氣擴展內地業務。
股價方面，由於煤氣加幅少於預期，令股價回落，但17元水平獲支持，利淡因素亦已反映，畢竟公用股在大市出現波動時，抗跌力較強，可考慮現水平吸納，中線目標價為20元(現價為17.92 元)。
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