JF東盟基金經理人:黃寶麗、鄭直生
近期國際油價下滑,亞洲能源、原物料股隨之下挫,使得相關股票比重較高的新加坡、印尼股市等短線震盪;但就中期而言,油價下滑將使亞洲、東盟總體經濟風險降低,歷史經驗顯示,未來仍將有利市場表現。
隨著食品價格上半年觸頂回落,若國際油價維持在每桶125美元以下,東盟國家通脹可望在第三季至第四季間觸頂。央行緊縮貨幣或貨幣強勢政策將趨緩,視實際通脹數據調整,泰國、菲律賓和印尼央行可能尚有2-4碼的升息空間,但也同步著重經濟穩定成長。
出口偏重製造業的新加坡和菲律賓上半年出口明顯降溫。受惠原物料出口的印尼、馬來西亞和泰國上半年出口動能強勁,下半年料將趨緩,惟防禦力仍勝以往。
東盟內需佔GDP比重多逾五成,原物料商機帶動農村收入上升,以及海外匯回成長,經濟防禦力上升。新加坡經濟受全球景氣牽動較深,尤其是製藥產業起伏尤大,但國內營建、服務仍暢旺。
印尼燃煤股備受看好
印尼市場方面,印尼今年以來類股輪動,上半年原物料股撐盤,近期金融股跌深反彈,以及原物料股資金面獲利了結賣壓較重,導致指數短線震盪加劇,但燃煤、棕櫚油中長期基本面仍堅實。基金看好燃煤股中長期獲利,並開始轉入知名度較低之新秀,其獲利受惠國內市場煤價隨國際上調,且在國際市場知名度較低,外資持有比重仍低,籌碼面相對較穩定。
印尼原物料股回檔主要來自資金面調節,其經濟面與產業基本面成長潛力堅實,基金仍相對維持加碼佈局。印尼內需經濟成長空間居冠東盟,加上產業面投資機會多元,中長線股價表現與中國和印度相媲美,惟今年以來波動度加劇,宜採區域方式介入。
馬來西亞市場方面,棕櫚油庫存顯示市場周期循環約2-3年,牽動短線棕櫚油價格走勢,尤其上半年熱錢流入,近期價格隨原油價格劇烈回檔;但預期中長期價格仍將居於相對歷史高檔水位。基金續持業內競爭力最強勁企業,例如IOI,近期股價雖因資金轉出而重挫,但其在業內上下游高度垂直整合能力,合約定價能力較佳,預期未來獲利將超越市場預期。
逢低買進新加坡地產股
新加坡市場方面,新加坡地產股價修正逐漸告一段落,近期呈反覆打底,價值面良好。私宅銷售市場出現增溫跡象,6月售出量較上月增加82%,其中七成屬於中低價位的大眾市場。目前市場對地產景氣看法仍分歧,基金逢低買進參與大眾市場較深之地產股。 (摘錄)
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