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JF東盟基金經理人：黃寶麗、鄭直生
近期國際油價下滑，亞洲能源、原物料股隨之下挫，使得相關股票比重較高的新加坡、印尼股市等短線震盪；但就中期而言，油價下滑將使亞洲、東盟總體經濟風險降低，歷史經驗顯示，未來仍將有利市場表現。
隨著食品價格上半年觸頂回落，若國際油價維持在每桶125美元以下，東盟國家通脹可望在第三季至第四季間觸頂。央行緊縮貨幣或貨幣強勢政策將趨緩，視實際通脹數據調整，泰國、菲律賓和印尼央行可能尚有2-4碼的升息空間，但也同步著重經濟穩定成長。
出口偏重製造業的新加坡和菲律賓上半年出口明顯降溫。受惠原物料出口的印尼、馬來西亞和泰國上半年出口動能強勁，下半年料將趨緩，惟防禦力仍勝以往。
東盟內需佔GDP比重多逾五成，原物料商機帶動農村收入上升，以及海外匯回成長，經濟防禦力上升。新加坡經濟受全球景氣牽動較深，尤其是製藥產業起伏尤大，但國內營建、服務仍暢旺。
印尼燃煤股備受看好
印尼市場方面，印尼今年以來類股輪動，上半年原物料股撐盤，近期金融股跌深反彈，以及原物料股資金面獲利了結賣壓較重，導致指數短線震盪加劇，但燃煤、棕櫚油中長期基本面仍堅實。基金看好燃煤股中長期獲利，並開始轉入知名度較低之新秀，其獲利受惠國內市場煤價隨國際上調，且在國際市場知名度較低，外資持有比重仍低，籌碼面相對較穩定。
印尼原物料股回檔主要來自資金面調節，其經濟面與產業基本面成長潛力堅實，基金仍相對維持加碼佈局。印尼內需經濟成長空間居冠東盟，加上產業面投資機會多元，中長線股價表現與中國和印度相媲美，惟今年以來波動度加劇，宜採區域方式介入。
馬來西亞市場方面，棕櫚油庫存顯示市場周期循環約2-3年，牽動短線棕櫚油價格走勢，尤其上半年熱錢流入，近期價格隨原油價格劇烈回檔；但預期中長期價格仍將居於相對歷史高檔水位。基金續持業內競爭力最強勁企業，例如IOI，近期股價雖因資金轉出而重挫，但其在業內上下游高度垂直整合能力，合約定價能力較佳，預期未來獲利將超越市場預期。
逢低買進新加坡地產股
新加坡市場方面，新加坡地產股價修正逐漸告一段落，近期呈反覆打底，價值面良好。私宅銷售市場出現增溫跡象，6月售出量較上月增加82%，其中七成屬於中低價位的大眾市場。目前市場對地產景氣看法仍分歧，基金逢低買進參與大眾市場較深之地產股。 (摘錄)
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