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第一上海證券市場策略員葉尚志
8月26日。港股呈現個別發展的情況，內地金融股表現比較突出，是市場近日來的亮點。然而，若以整體形勢來評估，我們對於港股後市發展依然維持審慎看法，在全球經濟增長放緩甚至收縮的環境下，實在是難以寄望股市有好表現，港股是難以扭轉反覆向下的大趨勢，市況仍然是處於熊市第三期的縮量下挫階段。可以預見的是，港股的彈性將會越來越疲弱，甚至有再度破關而落的危機。
期指轉倉主導短期市況
恆指在8月21日創出今年來的新低20,350點，其後走勢轉呈反覆波動，但是回升動力始終未能增強，資金依然缺乏入市的積極性，周二大市的成交量就縮減到不足500億元。正如我們近來指出，在經濟前景未能穩定下來的情況下，投資者對於未來風險以及股份價值，是未可作出合理評估的，這是資金不願意回流股市的最大阻礙。目前，由於期指市場即將於周四進行結算，市場上的轉倉掉期活動出現白熱化，情況對港股帶來短線的技術性波動因素。尤其是在大市成交量顯著縮減的背景下，期指的即市買賣活動，對整體市況會帶來更大的影響。我們相信在8月期指合約完成結算後，港股的短期走勢將可見得明朗，若整體形勢沒有出現重大變化，港股由8月份展現的弱勢，有延續到9月的機會。
歐美股市有重拾跌勢傾向
歐美樓價持續走疲、全球信貸收縮、高通脹問題、以及經濟增長放緩等因素，是影響全球股市包括港股在內的最根本因素，在這些因素未有出現改善之前，股市都將以反覆向下為發展大趨勢。目前，市場已逐步認知並認同這些最根本影響因素，各國政府的「治標不治本」救市行動措施，對於疲弱的股市僅能起到有限的刺激作用。事實上，歐美股市經過7月中到8月初的反彈之後，已有掉頭回落重拾跌勢的傾向，在全球一體化的情況下，相信港股是難於獨善其身的。
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