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香港交易所
當投資者買入某股票後，儘管股價不升反跌，但投資者若對該股票仍然長線看好，計劃於股價再稍低時再增持的話，除了被動地等候股價回落至心目中的增持水平外，投資者的另一選擇是主動地沽出該股票的期權，縱使股價徘徊在目標增持價之上，投資者亦能以獲得的期權金為手上的股票投資提供額外收益。
舉例如下：投資者於8月初以100元買入500股某公司股票，其後股價向下，於8月14日更跌至95元。投資者相信股價中線仍向好，故希望於92.5元增持股票作長線投資，而預期短線股價只會略為回升。這時投資者決定利用期權組合策略，沽出一張92.5元的認沽期權(獲得期權金2.0×500=1,000元) 及沽出8月100元認購期權一張(獲得期權金1.5元×500=750元)。這個策略於8月到期日的盈虧表將如下(參見下表)。
期權金減低所持股票成本
投資者可受惠於以較低的股價增持股票，若未能在理想價位增持股票，也可以從所得的期權金減低所持股票的成本。當然，若股價大幅下跌低於89元(實際成本價格)，投資者必須以此成本價格買入股票。
這策略的好處是利用沽出的認沽期權金去減低當股價下跌而期權被行使時須買入股票的成本。當股價上升或只有少許變動時，認沽期權變成價外而不被行使，所得的期權金則可減低之前持有股票的成本。若投資者預期股票價格短期只會輕微上升，則可再沽出價外認購期權，令所得的期權金增加，相對地令策略更有效。當然，若股票價格不跌反升與投資者所預期的不同時，投資者則要把手持的股票以行使價轉讓給期權買家，及放棄高於認購期權行使價的股價盈利。
如欲獲取更多有關期權策略的資料，請瀏覽香港交易所網站「投資者」的「投資者教育」內的「期權教育」或以電郵形式查詢：網址：www.hkex.com.hk，電郵：info@hkex.com.hk。
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