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中國人民銀行昨日宣布兩項貨幣政策的調整措施，一是從16日起下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點；二是從25日起下調中小金融機構人民幣存款準備金率１個百分點，對汶川地震災區金融機構存款準備金率更下調2個百分點。這是央行4年來首次下調貸款利率，釋放出強烈的貨幣政策放鬆信號，標誌著宏調從基調到手段都已經從反通脹、防止經濟過快增長轉為刺激經濟增長。面對內地經濟下滑的風險和美國次貸危機急劇加深的衝擊，央行及時採取減息措施，不僅有助紓緩中小企的融資困難，保持經濟平穩增長，而且能夠對大幅下挫的內地股市起到穩定作用。
在緊縮貨幣政策下，內地貨幣供應增速持續回落，居民的存款亦不斷上升，說明緊縮政策已見成效。然而，緊縮貨幣政策亦導致企業盈利銳減，股市深度調整，房地產泡沫爆破。更嚴重的是，由於資金鏈斷裂，大量中小企面臨倒閉，加上出口放緩，內地經濟正面對下行風險。因此，央行適當放鬆貨幣供應，尤其是對主要向中小企放貸的中小型銀行下調存款儲備金率，有助增加中小企的資金供應，減輕資金負擔，緩解燃眉之急，同時亦向外界展示中央力保經濟平穩的決心。
促成央行這次調整貨幣政策，還有內外兩方面的原因。從內部來看，通脹壓力稍緩。就外部而言，隨著雷曼兄弟申請破產和美林賣盤，加上早前的貝爾斯登，美國五大投資銀行已有三家「人間蒸發」，對全球金融市場造成巨大衝擊。面對金融海嘯，各國政府都在推出各種方法救市。央行這次下調利率，有利於增強中國經濟的抗壓能力，抵禦外來的金融衝擊。
還須看到的是，由於內地工業品出廠價格仍處高位，當成本逐漸傳導到消費品時，難保物價不會再次飛漲；而且，內地的能源價格仍受管制，隨著價格改革進一步深化，通脹可能掉頭回升。所以，央行這次下調息率，在不少地方仍然留有空間，譬如在下調存款準備金率將多間大型內地銀行排除在外，顯然是防止流動性突然大幅增加，推高通脹。這說明央行雖然致力保經濟，但在抑通脹方面並未有放鬆，貨幣政策在短期內仍難以大幅度放鬆。(文匯社評)
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