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周子勳 經濟分析師
內地央行宣佈再次降息，即從2008年10月15日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點；從2008年10月9日起下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。在筆者看來，這是意料之中的事情。此次降息說明我國投資依然萎靡不振，人們對未來經濟仍持悲觀預期。
內地經濟前景不樂觀
從筆者近日的跟蹤觀察來看，中國的經濟前景的確看起來很不樂觀：
首先是社會消費領域不樂觀。國家統計局最新數據顯示，1月至8月累計社會消費品零售總額6.84萬億元，同比增長21.9%。簡單扣除前八個月的通脹水平，實際零售額增速為14.6%。單月來看，繼7月增幅創12年新高以後，8月消費品零售總額同比增長23.2%，較上月增幅回落0.1個百分點。由於CPI回落明顯，8月實際零售增長高達18.3%。在居民實際收入增長出現放緩趨勢、股市低迷也讓「財富效應」消散的背景下，消費保持強勁增長看起來有點不可捉摸。經濟的放緩勢必影響居民的收入，當越來越多的居民發現自己的可支配收入低於預期時，未來一段時間中國的內需增長將面臨較大的壓力。
其次是行業生產領域持續走低。據觀察，全國發電量增速已經連續三個月低於10%這個具有標誌性意義的增速，且呈逐漸減速狀態：據中電聯數據顯示，6月份全國規模以上電廠發電量同比增長8.3%，7月份為8.1%，而8月份甚至只有5.1%。一般來說，電力生產和消費是工業增加值的先行指標，發電量和用電量同時出現大幅放緩的現象，很可能說明了全國的工業生產已出現明顯減速，尤其是出口貿易較多的外向型經濟發達省區，工業生產放緩的程度會更加明顯。
而在汽車行業，目前中國汽車市場的銷量規模已位居全球第二，且近年來一直增長迅猛。但今年年中以來，這種迅猛發展的勢頭則開始放緩。據全國乘用車市場信息聯席會表示，國內8月轎車銷量同比下降5.4%，而乘用車銷量下半年中有3個月可能出現負增長。此前，油價高企和消費者收入增長放緩已經使得汽車銷售量萎縮成為全球性現象，而目前出現在中國，說明國內消費增長的能力已經出現了問題。
國內鋼鐵行業則上演了「冰火兩重天」。上半年，國際鐵礦石和國內鋼價輪番式上漲，而下半年後，國內鋼鐵市場景氣則急速下跌，巨幅調整行情在近些年來實屬罕見。這種產量和價格齊跌的現象主要源於國內鋼鐵需求面的緊縮，如現在的用鋼大戶房地產和汽車行業等投資和生產領域的景氣都在下滑。
再次是投資領域。今年1-8月，東部地區投資增長22.6%，增速與去年同期持平；中部地區投資增長35.3%，增速同比回落0.6個百分點；西部地區投資增長29.1%，增速同比回落0.4個百分點。東中西部投資增速全線回落或與去年基本持平，反映出經濟放緩的影響已經在投資領域顯現。
中央希望穩定市場信心
最後就是進出口和就業狀況的轉差。在出口方面，由於外部經濟環境的低迷，今年以來中國的實際出口量增速可能已落在了個位數；而進口方面，全球共有59個國家在今年1-7月對華出口同比出現負增長，這一數量遠超往年。加工貿易在中國對外貿易中佔據了約一半的比重以及中國「世界工廠」的地位，意味著在我國出口放緩的同時，進口也將放緩；而這種現象的出現，本身就說明全球和中國的貿易都在持續萎縮。經濟放緩的另一個滯後指標則是就業數字，失業人數的增加已經首先體現在東南沿海等與出口經濟密切相關的地方。
從這些現實來看，國家通過減息以提振經濟，穩定企業情緒，恢復市場信心是大勢所趨，也是迫不得已而為之。不過，在筆者看來，此次降息的效果如何，仍有待進一步觀察。首先，當前國內經濟走勢是否遭遇瓶頸，仍是一個見仁見智的話題，減息能否提振經濟還不好說；其次，減息政策的出台，意味著尋求平衡的「一保一控」的政策基調，將全面讓位於「保增長」的目標，這將淡化政府「控通脹」的努力；最後，減息表明中國準備與全球央行一道，以「放水」來挽救市場。效果是否有效暫且不提，減息政策的出台，將加大高通脹捲土重來的風險。（文匯論壇）
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