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■梁亨
統計顯示，今年首三季港元債券發債總額只有870億元，同比下跌四成。有分析指出，港債發行大減，主要是由於年初港元/美元掉期息差擴大，隨著第三季全球金融信貸危機加劇，市場估計第四季債券發行亦難以大幅改善。在港股持續震盪，以及港元債券發債額下降下，對港債基金將帶來進一步支撐。
美國聯儲局已啟動減息措施，雖然本港也有通脹問題要面對，但港元不用像印尼央行般要逆勢加息以捍衛貨幣貶值，這樣金管局的貼現窗基本利率也會跟隨聯儲局利率政策，通過降低貼現窗基本利率，來緩解金融市場壓力的可能性在相當程度上增大，也為港元債券行情提供助益。
以施羅德港元債券基金為例，近三個月的報酬接近3.3%，同比亞債基金卻平均虧損3.62%，表現明顯優勝。基金主要透過投資於由各國政府、政府機構、超國家組識和公司發行的港元為債券和其他定息及浮息證券，以達致資本增值和收益。
基金在2005、2006和2007年表現分別為-0.48%、3.31%及3.46%。基金資產百分比為88.69% 債券、11.46% 現金及-0.09% 其它。基金標準差為2.15。
基金三大投資比重為17.9% Hong Kong Government Bond (1.52%/15-02-2010)、11.4% Hong Kong Government Bond (2.66%/17-02-2012)及10.05% Hong Kong Government Bond (1.77%/17-05-2010)。
美息看跌有利港債表現
從不良資產在全球的廣泛程度和規模來看，美國救市計劃仍然未能挽回市場信心。受到歐美金融業狀況繼續惡化，股市紛紛暴跌的影響，為挽回投資者信心，澳儲行率先宣布下調基準利率1厘，而金管局也宣布改變現行貼現窗基本利率，由美國聯邦基金利率加1.5厘，改為只加0.5厘。
目前來看，美聯儲接連向市場注入資金，並準備為商業銀行的存款準備金支付利息，有經濟學家認為，這等同於變相減息，效果相當於將聯邦基金利率降低75基點，美國聯儲局剛減息50基點，也不排除在月底有再減息的可能性。美息看跌，港息上調的壓力得以紓緩，港債基金行情也因而看漲。
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