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司馬敬
環球股市持續急跌，金融危機越演越烈，信貸問題令環球資金緊張。恆指上周急跌2,886點，或16.3%。雖然外圍不利消息不絕，但在各國努力推出救市措施，以及股市在技術上嚴重超賣的情況下，股市有機會略作反彈。
資金流走、外圍股市急跌及投資者信心不足，令股市持續下跌，現階段選股依然要以防守性出發，尤其是對於一些未被「洗倉」而又高市盈率的股份，投資者宜加倍小心。
內地公路屬於防守性股份，低市盈率及高孳息率的特點令公路股容易吸納長線投資者，增加股份的抗跌力。而且公路股的業務收入穩定，並受經濟周期影響較小，業務前景不明朗因素較少。麥格理證券剛發表研究報告，表示內地基建股對息口敏感，並估計內地可能於未來進一步減息。報告看好深圳高速公路(0548)，原因是減息對負債較高的企業最為有利，另外，公路為必須服務，可於經濟滑落時保持盈利能力。
下半年車流量較上半年佳
深高速早前公布截至08年6月底止中期業績，股東應佔溢利按年輕微下跌2.03%至2.84億元人民幣，收入則上升6.32%至17.58億元人民幣。集團上半年大部分收費公路的車流量及路費收入都保持增長，當中有三成的項目錄得了兩位數字的增幅，包括水官高速、機荷東段和近年開通的鹽排高速、江中項目和廣州西二環。然而，與前兩年快速增長的情況相比，總體增幅趨於放緩。集團亦指出，一般而言，下半年的車流量表現會較上半年為佳。
梅觀高速路費恢復增長
雖然車流量改善，但集團期內的實現路費收入卻輕微下跌1.48%，原因是有個別主要高速公路的收入受到道路工程影響。其中，清連項目處於高速化改造期，路費收入受施工影響急跌59.1%至2407萬元；另外，為主要路費收入來源之一的梅觀高速，受莞深高速大修及其維修間禁行大型貨車的影響，行走梅觀高速的大型貨車及全程車輛比例均有所下降，導致收入減少12.87%至1.41億元。隨著道路改善工程漸漸竣工，相信集團的實現路費收入會恢復增長。
集團盈利倒退的另外一個原因，是內地於上半年發生了多次嚴重的自然災害，包括雪災及四川大地震，災害不但抑制了相關路段的交通需求，還為集團帶來直接的資產損失。為了應對這些自然災害，省內執行「綠色通道免費政策」對運輸鮮活農產品的車輛免收通行費。受此政策影響，集團上半年免收的通行費約為4,000萬元，而有關政策暫定會於本年底結束，有助集團恢復盈利增長。
深高速現價2.94元，市盈率8.9倍，孳息率逾6%，合乎低估值的條件。順帶一提，人民幣兌美元匯價近期靜靜地又向新高邁進，人民幣升值對持有現金及收取人民幣的公路股屬於利好因素。
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