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梁 亨
金融風暴從美國蔓延至歐洲，意味亞洲出口導向型經濟，從對抗通脹變成以刺激內需成長為優先，同時利率風向亦告逆轉。儘管亞洲地區央行跟進歐美聯手減息，但上周倫敦與亞洲銀行間拆放款利率大都升至今年來最高水平，經濟放緩勢必加深區內貨幣貶值壓力，對亞債基金行情不利。
標普認為亞太區主權的信用狀況在今明兩年尚會遇到其他挑戰，由於資金流動性問題可能影響區內國家的經濟發展及財政情況，未來可能下調區內經濟主權評級，增添了評級一般較歐美公債低的亞洲債市投資風險。
如今，區域經濟活動遲緩後效已逐漸浮現，過往投資亞債是基於評級調升及貨幣升值，但金融危機蔓延後，將促使資金避開風險性資產，由於可能繼續打擊亞洲貨幣，因此亞債基金目前是不宜沾手。
比如佔近三個月榜首的匯豐亞洲債券基金，主要投資於平均2至5年期的亞洲區內(不包括日本)定息證券和政府債券，以達致收益和資本增值。基金在2005、2006和2007年表現分別為6.84%、7.21%及6.58%。
基金資產百分比為95.92%債券及4.08% 現金。基金三大投資比重為3.72% Hutchison Whampoa Limited (7.45%/24-11-2033)、3.54% US Treasury Notes (4.5%/15-05-2017)及2.56% Republic of the Philippines (7.75%/14-01-2031)。
區內貨幣面對貶值壓力
儘管韓國、馬來西亞、印尼、印度等國當局進場拋匯支撐本國貨幣，但無法扭轉勢態，從韓圜、坡元、澳元、紐元到令吉、印尼盾、泰銖、菲律賓披索及印度盧比等，兌美元已改寫為近期來或多年來新低。
在金融風暴肆虐下，擔心金融風暴與信用危機將威脅亞洲區經濟陷入衰退，摩根士丹利亞太平洋指數上周來下跌17%，是自該指數於1987年12月底開始推出以來，最大單周跌幅。
由於亞太區貨幣市場上，銀行間拆放款活動無法解凍，特別是有關國家央行基於主要出口市場轉弱、遲早都要再度減息，使貨幣再添貶值壓力，遏抑亞債行情未來成長空間。
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