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群益證券(香港)研究部董事曾永堅
雖然中國住房地產市場存在大量需求，整體上呈供不應求狀態，但因供應結構問題一直存在，令過去流入房地產市場的資金以熱錢作投機或投資需求為主。中國目前國民收入狀況接近2/3為低收入階層，對他們來說，目前房地產整體的價位，一般為15倍到20倍的家庭收入，反映一般平民百姓縱有需求，但負擔不起現水平的房價。
由於中國存在較大的收入差距，近年住房價的快速增長使佔人口大多數的群體出現住房支付能力下降，因此若以全國平均人口所得及全國人均可支配收入的層面來衡量住房價格及收入變化的關係，很難高估目前中國住房價格及人民平均的實質支付能力。另一方面，自2004年以來，中國住房售價增長持續高於同期住房租金的增長，反映來自住房的實在使用需求正在逐步減少，亦顯示目前住房價格可能只是反映五年後普羅大眾實際支付能力支撐點，顯示現價包含大量溢價。
對於內地房地產股而言，在市場仍進行下調股份估值下，相信整體仍處下跌周期。只有財務實力較佳及項目土儲較全國化的中國海外(688.HK)擁較強的抗跌力。筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份。
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