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2008年10月14日 星期二
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救市步入正軌 寒冬仍然漫長


http://paper.wenweipo.com   [2008-10-14]

歐元區15國央行聯手推出救市措施,英國政府向國內三大銀行注資370億,加上中共十七屆三中全會明確中國將採取靈活的宏觀經濟政策,刺激環球股市反彈,港股急升1515點。市場對新一輪救市措施反應正面,顯示全球應對金融海嘯已經朝著正確的方向行進。英國汲取了美國的教訓,直接向銀行入股,不僅可紓緩銀行信貸萎縮問題,而且由政府為銀行提供擔保,有助恢復市場信心,踏出了穩定市場的重要一步。美國政府應借鑒英國的救市措施,完善救市方案,以有效穩定金融市場。不過,經過金融海嘯,全球實體經濟元氣大傷,救市方案儘管可解除即時的危機,但全球勢將步入經濟寒冬,人們對此不可掉以輕心。

十月上旬,保爾森推出的8500億美元救市方案,未能挽回市場信心。道指在救市方案通過後持續急挫,自03年8月來首度跌破9000點大關,全球股市亦出現恐慌性拋售。出現這種局面的重要原因,是保爾森的方案只是動用大筆公帑去買入各個金融機構的壞賬,然而面對華爾街的金融黑洞,這個救市方案猶如抱薪救火,難以紓解市場流動性緊絀的問題,以及緩和金融市場的信心危機;加上方案偏袒金融機構高層,讓納稅人的金錢成為這班金融大鱷的最後晚餐,令市場對救市方案產生極大不信任,抵銷了救市效果。

英國救市方案汲取了美國的前車之鑑,由被動注資轉為直接入股銀行,通過增加銀行的資本充足率,恢復銀行借貸能力,解凍停滯的貨幣市場,措施較為徹底,效用亦遠高於直接注資市場。同時,為保障納稅人的利益,英國政府將委派代表加入銀行董事局,監察銀行運作,並撤換銀行高層。這些措施都遠較美國的救市方案嚴謹,能確保公帑用得其所。目前金融市場風聲鶴唳,政府直接入股銀行,為銀行提供擔保,有助提振市場信心,防止金融海嘯進一步蔓延。然而,美國作為危機的禍源,一日未能解除危機,國際金融市場就會持續動盪。美國政府應承擔更大的責任,借鏡歐洲的救市措施,以更大的力度、更徹底的措施,穩定金融市場。

環球股市經過上周的災難性急跌後,市場信心已跌至谷底,任何消息都容易被市場過分解讀。經過大幅調整後,不少股票的價格已經離開了經濟的基本面。恢復市場信心,對於穩定股市至關重要。雖說目前難以斷言股市是否已經見底,但各國新一輪救市方案,令投資者開始相信全球已聯手採取實質性的、有效的救市行動,明顯起到了穩定市場信心的作用。

新一輪的救市措施,雖然有助避免更多金融機構連環破產,讓金融市場喘一口氣,但金融危機所導致的信貸緊縮及資產市場縮水,已嚴重挫傷實體經濟。全球經濟增長大幅倒退,各地紛現裁員潮,反映各地經濟正面對新一輪衰退潮。對此,本港必須有充分的準備。(文匯社評)

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