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金融海嘯勢頭兇猛，全球信貸危機惡化和銀行同業拆息持續高企，歐洲情況更惹人擔憂，環球經濟步向衰退幾乎已是市場共識。近日歐美股市再度重挫，美國道指曾跌近8,600點的關口，投資者擔心經濟衰退，資金撤離高風險資產，亦導致新興市場股市大跌。全球金融市場風聲鶴唳，現時投資者對股票與基金投資自然審慎行事；但筆者希望各位不要因為市場劇烈波動而存有敵對投資的負面態度，最重要是投資者制定適合自己的投資策略，資產分配及平伏不安的情緒。
現時全球股市下挫，商品市場跌勢未止，高息貨幣如澳元與新西蘭元亦因為套息交易拆倉而大幅滑落，似乎現時只有現金與黃金是資金避難所。某些投資者會將所有投資項目變賣套現，但所得回款項出路又如何？將所有現金存入銀行？現時在信貸危機急劇惡化下，在銀行進行定期存款亦未必穩健；難道要將所有現金收在家中或保險箱？手持現金在家亦不代表這全無風險，這除了增加資金的機會成本以外，家中亦可能會發生盜竊、火災或水浸意外，仍會將所有財富化為烏有。因此筆者認為不要魯莽決定全面離開投資市場，最重要是認清形勢，制定適合自己的投資策略，因為這是成功投資的最重要因素。
成功投資策略是根據投資者本身投資目標、資金需求安排、風險承受能力與市況評估而制定的策略。倘若投資策略一經審批後，就應該嚴格與紀律地執行；因為投資不是紙上談兵，而是落實才能收到長期效果。投資不要超過自己能力範圍，比如說月入兩萬元收入，卻每月投資一萬元。當遇到如目前的巨大市場波動，若果心理承受不來，魯莽停止投資計劃，這樣不會有結果。財務策劃重長線持續操作，長期性定時定額投資，而且持之以恆，在逆市時更不應退縮，這才可盡收成本平均法的功效；日後市場重拾升勢時獲取更大回報。
在市場風險評估層面上，只要投資者了解市場未來的經濟發展，就算市場的短期震盪與經濟發展大方有偏差，亦不需因此灰心，因為市場走勢有時會與短期資金流向與市場信心更有關連。不過市場定價最終會與股份內在價值看齊，在漫長跌市時的投資原則，就是回歸價值投資法，(縱使在熊市三期時，傳統藍籌股跌勢亦會顯著)，尋找價值低估的項目，從市帳率、市盈率來看什麼已跌至歷史低位但投資前景又不錯的市場。現時經濟景氣不明朗的前提下，宜選擇大型龍頭股，因為這些股份業務的毛利率高，本身資金較充沛，盈利前景佳，股息較為優厚，在跌市防守性較強，應用於基金投資上，投資者應比較相同投資市場的不同基金選股策略，現階段應看重基金持股的防守性。
回歸價值投資法
遇到目前慘烈跌市，股票投資者可選擇壯士斷臂，先行止蝕套現為上。不過基金投資者屬長期的月供方式，投資計劃內或已累積一筆可觀投資金額，基金投資者遇上跌市，就立即將基金投資變賣套現，似乎只是高買低賣，投資者不但錯失有可能出現的反彈，而且還要面對何時重新入市的決定，提早贖回基金投資計劃亦會涉及費用，加上基金報價與套現未如股票快捷，急速行事反而會招致更大損失。因此基金投資者更需奉行中長線角度操作，不要讓情緒干擾，才不會做錯決定。經過詳細冷靜考慮利害關係，投資者方可決定在跌市中繼續投資與否。
國際著名投資者巴菲特的投資名言：「在別人貪婪時害怕，在別人害怕時貪婪」，現時環球市場已出現恐慌性拋售現象，有膽識與財務實力的投資者的確可以利用部分現金投入長期投資組合，但筆者的意思亦不是呼籲投資者即時入市買貨，而是指投資者面對目前艱難市況，亦不要貿然由投資市場全身而退。 ■柏斯理財集團
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