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第一上海證券市場策略員葉尚志
10月15日。港股經過兩天來的「報復」性回升後，「怒意」已有所消散，市況出現回壓再次向下試底。恆生指數的心理支持關口16,000點再次失守，盤面將被打開並且會再現弱勢。大市成交量萎縮到只有500多億元，資金入市態度又再度審慎，尤其是內地金融股的壓力最是明顯，沽空比例出現上升。
香港存款全保鞏固信心
為了防患於未然，香港政府宣布動用外匯基金來為全港的存款提供擔保，並會成立一個備用銀行資本安排。我們對於港府這個措施安排表示讚揚，有利增強市場對於香港銀行的信心。反觀歐美政府在近來的信貸危機爆發後，才來亡羊補牢，後果和代價是難以估計的。我們相信港府的最新措施，有助鞏固市場對香港銀行的信心，香港銀行的拆息有望進一步回落，形勢上有利近來備受壓力的本地股。若港股大盤能夠出現預期中的反覆偏穩走勢，本地地產股和銀行股可多加關注。
美國最終跟隨了英國和歐盟國家推出了新一輪救市措施，以入股銀行為重點策略，信貸市場的信心算是暫時穩住了，美元和歐元的三個月LIBOR拆息出現第二天的回軟，但是拆息高企的情況仍有待進一步的改善。信貸危機的過渡，為金融市場爭取了多一點時間空間來修養，相信市場焦點會轉移到經濟數據和公司業績方面去，估計歐美股市表現仍會反覆震動，但是短期波動率將會逐步下降，宜作好心理準備來適應新市況。
國企股回軟等數據公布
國企股近來的表現相對較弱，內地9月份的經濟數據將於下周公布，這情況增加了市場的觀望審慎態度。三中全會已經結束，經濟政策由「三保」修正為「四保」，多加的「一保」是保護社會穩定，我們相信政策總的方向是對的，但是在目前全球經濟的實況下，市場對於一些有利穩定措施不會作出即時的反應。現階段，市場對於內地經濟增長放緩的關注程度逐步提升，情況不利於國企股的短期表現。而上證綜合指數的預期市盈率已大幅回落到14至15倍之間，但是相對其他主要股指來說依然偏高，若市場氣氛持續疲弱，上證綜合指數的下調壓力仍大，9月18日的「政策底」1,802點有再次受到考驗的機會。
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