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群益證券(香港)研究部董事曾永堅
綜觀近期港股表現，恆指在大反彈後迅速回吐，反映市場心態仍十分審慎，對未來經濟前景感惶惶不安的投資者，數目有增無減，特別是大家對金融海嘯後的歐美經濟表現，以悲觀居多，至於內地及香港未來的經濟增長，大家普遍抱持一定的保留心態，故對大部分的企業盈利預期利空，成為以市盈率作估值的一個盲點。
以市盈率衡量股市或股票的估值，優點是方便快捷，惟缺點較多，最主要的就是面對這種整體宏觀前景不明朗的環境，當企業的盈利預期，投資者有千個萬個理由看淡下，低市盈率對投資者來說，並非單純反映抵買，抑或是價值偏低的訊息，很多時只是代表市場預期盈利萎縮、行業及經濟進入放緩甚至是倒退階段，因此，細心分析企業的盈利增長趨勢是否扭轉，才是衡量股份及股市價值的重要元素。
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