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司馬敬
港股出現大幅反彈，恆指高開139點，見11,134後逐步反彈，午後進一步上升，在競價時段「嘜」上12,596收市，升1,580點，成交660.5億元。市場預期美聯儲局將減息50點子至1%，及期指結算在即，未來兩日走勢主要受轉倉活動主導，短期波動難免，惟大市向下尋底的趨勢暫難改變，投資者宜趁高減磅。
目前入市難度十分高，個別股份走勢波動大，現階段應該選擇一些業務較平穩，而公司財政狀況不差的股份作中線投資。雖然股民近日心情大多受到市場影響，但大家都要食飽個肚，近日開始秋高氣爽，打邊爐的日子又來到。目前火鍋店佔中國中餐的三分之一，可見中國人實在熱愛食火鍋，提到食火鍋，大家很多時會想起小肥羊(0968)。
小肥羊剛榮獲「華譜獎」及「金譜獎」最具代表性區域品牌，成為內地唯一入選的品牌餐飲企業；作為全國連鎖火鍋店，小肥羊一直打著供應蒙古草原養殖優質羊肉的標誌，其企業模式是四大流程：(一)採購原材料(羊肉+湯底調味品)；(二)生產加工(羊肉；屠宰、湯底製作)；(三)倉儲物流；(四)餐廳或超市分銷。
小肥羊的優勢除予健康的食品源頭關鍵外，它更重視食品創新和店面裝修，要求產品都成為市場的潮流。小肥羊今年上半年毛利率為60.5%，較去年同期的64.9%有所下降。羊肉採購大多於下半年發生，去年下半年的羊肉價格大幅上漲，羊肉成本佔食料成本40%，導致今年上半年的毛利率有所下降，但期內羊肉價格漲幅出現放緩，控制於5%之內。公司通過生產高附加值菜式及提升服務，以增加收入，目標毛利率維持於60%。上半年綜合收益增長48.2%，其中餐廳營運收益同比增長46.3%，食品銷售收益亦大幅增長83.9%。
據國家商務部估計，下半年酒店及餐飲服務業零售銷售增長勢頭持續，全年可望錄得24.5%的整體增長，故公司對下半年經營環境非常樂觀。小肥羊12%的同店銷售增長中，當中10%來自人均消費的增長，從49.67元人民幣增至52.92元人民幣，增幅達6.5%，另外2%來自客人數目的增長。現計劃於下半年翻新現有餐廳，推出高附加值的新菜式，並設計午膳混合菜單，增加午膳時段的銷售額。另它亦將繼續擴充批發分銷商網絡，目標於年底增至超過200個。
資金充裕料收購加盟店
小肥羊的資金相當充裕，手頭現金有5.54億元人民幣，不排除收購加盟店。由於小肥羊致力改進營運提高競爭力，而借助其遍佈全國的網絡和具影響力的品牌，可刺激其收入及盈利，為公司帶來增長空間。
與同業比較，與小肥羊業務最相近的是味千(中國)(0538)，味千的09年預測市盈率約11.6倍，而小肥羊預測市盈率8.5倍，小肥羊有明顯折讓。股價方面，昨日創出1.25元新低後，隨即回升至1.4元，轉跌為升，升幅達7.7%，在各技術指標見轉強下，可望追落後，首個目標價為1.9元，跌穿1.2元止蝕。
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