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2008年10月29日 星期三
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投資觀察:財技主導經濟時代完結


http://paper.wenweipo.com   [2008-10-29]

群益證券(香港)研究部董事曾永堅

 不計昨天的反彈,恆指在過去短短十個交易日內,累計下跌37.7%,除了是受基金沽盤的影響外,就是反映市場十分擔心環球經濟陷入困局,甚至不少評論以美國1930年經濟大蕭條,來評估美國經濟會否重演歷史。

 筆者認為過去二十多年的財技主導經濟時代,將會暫時完結。當然,金融產品創新將會在事過境遷後繼續進行,但並非在數年之內重現;因此,影子銀行活動急劇收縮對未來實體經濟活動,無可避免產生一定負面影響,但相信美國經濟並不會重走1930年式的苦路。首先,當年美國並非主導世界政經的唯一國家,而美元並非如今天的世界通幣,顯示美國政府當年沒有像現今可無限量印鈔的能力;另一方面,美國政府當年亦未有出手拯救金融機構,大量注資金融體系;造成流動資金急劇緊縮,經濟得不到鮮血輸入而持續大量失血致死;更重要的是,美國過去二十年來生產的金融糖衣毒品,早已大量輸出至其他國家,不像79年前,大量有問題資產仍殘留在本土國內。

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