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司馬敬
日本股市昨日假後復市大漲超過6%，加上澳洲央行「大手筆」減息四分之三厘，都有利投資氣氛改善，不過港股經過近日的顯著反彈，在投資者觀望氣氛轉濃下，大市也變得較為波動。恆指早市跌穿14,000大關後，逐步收復失地，午後曾一度倒升逾200點，收市報14,384，僅升39點，成交只有452億元。上落市反覆向好態勢未變。
粵海投資(0270)表現跑贏大市，昨日再躍升0.18元收2.28元，曾高見2.38元，輕易升越50天線2.18元，成交3,600萬元。自上周見底回升，已連續收復10天線及50天線，成為近日紅籌股超跌反彈最出眾股份之一。
粵海股價逞強的背景，是粵港供水新協議達成共識，雖然有關協議尚待立法會通過，不過出現新變數機會低，醒目資金追入有其道理。
廣東省政府與港府達成未來3年新供水協議，包括(一)總供水收入將由現時每年24.9億元，分別增加至09年的29.6億、2010年的31.5億及2011年的33.4億元；(二)協議每年總供水量為11億立方米，而每年收入不會因實際供水量而改變；(三)新協議有效期為2009至2011年。
未來3年盈利料增2成
新供水協議對粵海有利的亮點之一，是訂立的每年總供水量為11億立方米，遠高於過去5年每年實際用水量的6億至8億立方米。估計新協議對粵海2009年至2011年盈利會帶來21%至31%增長。
粵海擁有88%權益的東深供水項目，總原水供水能力現時為每年24億立方米。公司的供水量為香港每年總耗水量的75%左右，在30年的特許權協議下，佔水務業務收入的75%。所有付款都採取現金的方式。2006-08年期間，來自香港的營業收入固定在24.9億港元，以及廣東省政府至少3,500萬港元的補貼。其餘25%向深圳和東莞供給，上半年供水量同比增加了8%至6.7億立方米，水費提高了11%至0.67港元/立方米。
粵海負債比率持續下降，由07年底的63%下降至08年中期的45%，估計到09年維持約30%水平，是一隻十分穩健的公用股。
粵海08年中期盈利受優惠稅率逐步取消影響，盈利減2.4%至8.96億元，收入增長14.5%至37.65億，每股盈利14.63仙，派中期息4仙。在新供水協議下，未來3年盈利有望雙位數增長，吸引力自然大為提升。
港人面對供水費上升的壓力，趁粵海投資股價偏低時收集，不失為投資之道。從中線角度，粵海在走勢轉強、資金傾向增持公用股的態勢下，有望向3.5元水平推進。
恆生發威重歸紅底股
恆生銀行(0011)昨日急升6.9元收103元，為大股災後首隻重返百元的紅底股。恆生日前宣布派發截至08年12月底止年度第三次中期股息，每股1.1元，與第一及第二季的派息相同，也符合市場預期。以09年計恆生每股盈利8.39元，現價PE為12.27倍，股價水平並不昂貴。
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