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馬建波
中央果斷出手，迅速推出2年內投資4萬億資金穩定經濟、拉動內需、確保增長的重大國策，顯示中國宏觀經濟政策已由「穩健財政政策和適度從緊的貨幣政策」，完成「一保一控」的過度，並調整為「積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策」，宣告持續1年多的宏觀調控政策已發生了實質性的轉變。
自去年初以來，中國消費物價指數CPI持續上升（由2007年2月的2.7%迅速上升到2008年2月的近年高位8.7%），國務院及時推出了「穩健的財政政策和適度從緊的貨幣政策」對過熱的經濟加以調控。從2007年1月5日至2008年7月6日中國央行先後16次將人民幣存款準備金率由9.5%上調至17.5%，上調幅度達8%，凍結流動性約3.2萬億人民幣，並多次上調基準利率，宏調力度不謂不強。同時由於受美國次按危機的影響，國際流動性急速逆轉，香港和內地滬深A股持續深度下挫長達一年多，至今難以見底。
今年9月美國次按危機終於演變為狂飆全球、百年一遇的世紀金融大海嘯，全球經濟遭到重創，陷入衰退已成定局。為挽救頻臨崩潰市場信心，遏制經濟衰退的勢頭，9月18日以來，包括歐、美和中國在內的世界各主要央行陸續採取了聯合注資和降低基準利率的全球市場拯救行動。截止10月15日，全球注入金融體系救市資金已超過3萬億美元，但相對於全球金融危機已造成近30萬億美元的經濟損失，明顯杯水車薪，就連美國政府注入的7800億美元已所剩無幾，保爾森不得不緊急宣佈「終止購入美國金融按揭問題資產」。可見，世界經濟衰退的勢頭難以遏制，國際市場急劇萎縮，金融和工商領域裁員潮洶湧而至，作為世界主要工廠和最大出口來源的中國難以獨善其身，為此，日前中央果斷出手，迅速推出3年內投資4萬億資金穩定經濟、拉動內需、確保增長的重大國策，顯示中國宏觀經濟政策已由「穩健財政政策和適度從緊的貨幣政策」，完成「一保一控」的過度，並調整為「積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策」，宣告持續1年多的宏觀調控政策已發生了實質性的轉變，宏觀經濟政策的迅速轉向又意味著什麼？分析解讀如下：
中國經濟面臨硬著陸風險
首先，根據最新公佈的上月經濟數據，中國內地第三季度GDP已跌破雙位數增幅，滑落至9%，創下2003年以來的新低。外貿出口亦大幅回落，一些出口企業面臨倒閉，種種跡象表明，中國經濟已開始失速，面臨跌穿年增幅8%或以下的警戒窗口（此速度下，經濟面臨硬著陸的風險）。筆者9月13日曾於《文匯報》撰文指出：「政府的作為目標是維持經濟的持續、穩定、健康增長，而非對股市的直接干預。在國民經濟仍能保持9%－10%的增長，並沒有完全失速（或低於8%）的情況下，政府很難推出放鬆宏調的刺激經濟政策」。因此，政府此時緊急出手，已表明經濟形勢的嚴峻，由於全球金融危機的肆虐，已使中國經濟面臨衰退或硬著陸的風險。這也是中國政府果斷推出刺激經濟猛招，力保經濟平穩、快速增長的根本原因。
第二，中國內地已成為全世界的主要製造業基地，也是全球的主要商品市場，正如胡總書記在亞歐首腦峰會所言「我們解決好自身的問題，確保經濟平穩、快速增長，有助於遏制全球經濟的衰退，就是對世界的貢獻」。因此，中國政府此番出手，首重恢復和提振環球市場的信心，以減緩全球經濟的衰退，受到各國一致好評，長期效用更勝於眼前救急。一是著重拉動和擴大內需市場，有助調整我國產業結構，提升科技含量，改善經濟增長方式，促進國民經濟在未來保持快速、持續和平穩增長。二是我國大規模的農村基建、民生工程和公路、橋樑、鐵路、港口等大型基建投資項目的啟動，將迅速改善和提升全球原材料、能源和礦產資源的需求狀況，並有助拉動國際原材料供應市場、商品市場和相關產業的盡快復甦，短期內產業聯動和減緩經濟衰退效用明顯。
刺激經濟方案 合適合時
第三，在中央政府快速推出4萬億人民幣的刺激經濟方案後，各地政府積極響應，並盡快落實配套措施，有關方案漸趨明朗，初略估算，目前已列入緊急啟動計劃的資金規模將超過6萬億人民幣（這裡尚不包括明後年正常啟動的計劃規模和4萬億桿槓效應所帶動的其他社會投資來源）。如此前所未有的投資規模，可謂舉全國之力，確保我國經濟增長，並遏制世界經濟衰退，足見中國政府力挽經濟危局的決心與信心，以及敢於承擔的大國責任。
第四，中國政府大規模刺激經濟方案推出時機把握較好，主要體現在三個方面。一是我國近年財政收入大幅增長（去年已突破5千萬億人民幣大關，今年首10個月累計實現5427萬億，同比增長22.6%），並坐擁近2萬億美元的外匯儲備，且多次上調存款準備金率凍結近3.2萬億人民幣金融資金，因此，具有快速啟動組合策略的實力和能力。二是近期我國經濟增長失速，面臨全面通縮的壓力和金融風險，且上月內地CPI已大幅回落至4%，PPI增幅也由10.1%的高位迅速回落到6.6%，反映工業生產疲弱，國際原料和商品價格持續走軟，這就為我國「積極財政政策和寬鬆貨幣政策」的快速推出，及以相對低成本啟動基建項目，營造了最佳時機。三是11月15日全球G20國金融、經濟峰會召開在即，中國的經濟策略即展現了與世界各國共渡時艱，聯合救援的積極姿態，同時也增加了我們在重建未來世界金融秩序磋商和發揮國際經濟影響的博弈籌碼。日本政府日前也緊急提出向IMF提供1050億美元援助的方案，其謀求發揮對未來世界金融影響的用意也十分明顯。
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