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第一上海證券市場策略員 葉尚志
11月21日。港股出現先跌後回升的走勢，大盤在連跌了四個交易天之後，短線資金有趁低進行操作的跡象，對港股造成了技術性反彈的走勢。市場憧憬內地在周末期間會進一步推出刺激經濟措施，而香港金管局宣布與內地人民銀行落實港資銀行貸款安排，來支持內地的港資企業，這些都是港股作出技術性反彈的消息借口。
成交量仍處偏低水平
恆生指數在周五先跌後倒升，在初段曾經再度失守12,000關口，其後受到消息帶動逐步收復失地並且節節上攻。恆生指數在升抵13,000水平後出現回壓力量，最終以12,659收盤，上升360點，成交量放大到504億多元。恆生指數在連跌四日後出現回升，目前只能以技術性反彈來看待，對於短期後市走勢未許過份樂觀。事實上，如果以全周表現來作總結，恆生指數累計下跌了884點，而每天平均成交量則僅有437億多元，形成了一個「沒量下跌」的低迷局面。除非恆生指數能夠升穿13,273的頸線阻力，打破早前確立了的雙頂形態，不然的話，估計後市走勢仍將以反覆偏軟為發展模式。
港股有條件不跟美股破底
在實體經濟持續轉差的情況下，美股再度向下破關延續跌浪，道瓊斯工業平均指數跌穿8,000到9,600的橫盤區間，再次出現向下尋底的走勢，我們估計道指仍將朝著7,000關口進發，也就是道指在2002年10月出現的大型浪底位置水平。美股受到內部消息影響出現下挫，探底走勢已在市場預期之內。因此，美股目前的跌勢對港股該只會造成間接影響，只要美元和歐元的三個月期LIBOR拆息未有抽升，全球信貸危機仍處於平靜狀態，美股對港股只會造成拖累，港股是有條件不跟隨美股向下破關的。而我們的焦點依然是放在新興市場這方面，貨幣貶值下挫的情況能否出現改善，對港股會有關鍵影響作用。
內地A股整固待升形態未失
內地A股持續反覆震動整固的態勢，上攻形勢維持完好未有受到破壞。上證綜合指數若能進一步升穿近來的高位2,050，可確認升浪出現延續，而短線上攻目標仍看2,300。事實上，中央政府在11月9日公布4萬億元人民幣刺激經濟方案計劃，上證綜合指數在11月10日升穿1,800關口並進入強勢。由此觀之，在上證綜合指數仍企穩於1,800上方的形勢下，可顯示內地刺激經濟方案計劃仍在發揮作用。
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