恐慌指數 高位徘徊

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　■全球股市近數月大幅下挫，市場恐慌情緒高漲。

　金融海嘯捲至，VIX指數 (Volatility Index)一度於10月27日飆至80.06破紀錄高位，較5月15日低位16.3升近4倍。VIX指數，是以美國S&P500選擇權權利金反推的隱含波動率指標，當指數飆高時代表投資人預期未來市場震盪加大，顯示市場情緒處於極度恐慌、悲觀。此時是出現大量不理性殺盤的時間，股市也容易因系統性風險加大而超跌。最新指數高企於74，反映投資人仍預計投資市場未來一個月仍會極為波動，股市下挫機會更大。

指數愈高 股市下跌機會大

　投資公司Turner Investment Partners定量策略投資長David Kovacs表示，市場恐懼情緒出現如此極端表現，是自1920、1930年代以來首次。市場可能會重新評估10月出現低點和波動。待企業新公布營收出現大幅下滑，獲利預期遭調降，將會對市場造成利空看法，標普500指數也出現破底，那個時候很可能才是美股真正低點，港股也難逃一劫。

　過往多次股災，VIX指數都會飆升，VIX指數平均值約20，只會在特殊事件令投資人恐慌，盤中飆破40，破40的也僅5次，包括97年亞洲金融風暴、98年的LTCM倒閉事件、01年911襲擊、02年美國世界通訊破產、今年9月雷曼破產。VIX指數反映投資人預期市場在未來30天出現波動；數字愈高預視市場波動幅度會愈大，也表示投資人愈難預見未來市場的走向。