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第一上海證券市場策略員葉尚志
12月1日。港股先跌後倒升，繼續震動上行的走勢，連漲第五個交易天。以周一亞洲地區股市來看，港股的表現要算是最突出。反觀日本股市、韓國股市、泰國股市和新加坡股市等等，單天的跌幅都有1.3％到2.5％。我們相信港股要獨力炒上去的可能性不大，而港股在經歷了一波短線拉高之後，在短期沒有新消息刺激的背景下，估計上衝動力有放緩的機會。
期指大幅回壓轉炒低水
恆生指數低開100多點後再次上衝，終於升穿14,000關口，盤中最高曾見14,254，但是在高位的回吐壓力未能完全消除。尤其是港股指數期貨在收盤前率先發難，12月恆指期貨收盤前30分鐘內急速回跌接近300點，12月國指期貨也回壓了接近150點，情況顯示港股的回吐壓力已有加劇的跡象。恆生指數收盤報14,109，上升221點，而大市成交量則持續偏低，錄得接近440億元的交投。
短期好消息經已盡出
事實上，全球國家在上周都已推出了新一輪的救市方案。美國政府動用8,000億美元來援助房貸和消費信貸市場，英國也推出了200億英鎊的刺激經濟計劃。內地在11月9日推出了4萬億元人民幣的救市方案之後，人民銀行在上周三也大幅降息1.08厘來加大加強方案的效應。由此來看，我們估計在全球新一輪的救市方案已經推出了之後，短期內再度加推的可能性就不大了。而全球股市在未有新消息刺激的背景下，要再衝高的難度也就增加了。
新興市場危機或重燃
我們對於新興市場的情況還是比較關注，新興市場國家的實體經濟規模比較小，外匯儲備相對不足，抵禦金融海嘯的能力是有限的。如果全球經濟持續放緩衰退，我們估計新興市場危機有再次重燃的機會。事實上，俄羅斯盧布、泰國銖和印度盧比，貨幣匯價又再創出新低，資金有加速外流的跡象。就連人民幣的跌幅也來得比較顯著，兌美元單天跌了0.73％，是2005年匯改以來的最大單天跌幅，我們相信對香港的H股會構成整體的沽壓。
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