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■近日有不少投資者都在市場上尋找「淨現金公司」，以期先行收集，待日後大市好轉之時，股價至少都會回升至公司的現金水平，勝券穩握。 資料圖片
——向巴菲特師傅學習 「免費」購入公司業務
本報記者 林德芬
全球信貸緊絀，企業紛紛周圍「撲水」填氹，在「現金稱王」的現在，現金充裕的股份，風險相對低，即使進未必可攻，但退至少可守。故此，近日有不少投資者都在市場上尋找「淨現金公司」，以期先行收集，待日後大市好轉之時，股價至少都會回升至公司的現金水平，勝券穩握。不過，分析員指出，投資者不宜盲目追捧淨現金股，宜看該公司的業務前景，以及未來業務會否過份消耗現金等，建議可考慮吸納穩健的股份，如新華文軒(0811)及中航信(0696)。
面對市況波動，加上全球信貸緊縮，又有公司爆出投資失利消息，債重股在衰退期間隨時「突然消失」，債輕股相對穩健，令市場遂留意淨現金公司。所謂淨現金，就是將公司持有的現金減去流動負債(1年內到期)與非流動負債的現金淨額。
資金作盾 有利趁低收購
淨現金公司不會破產，更不會清盤，財況一流，可寄望股價有朝一日回站至現金值以上。另外，有大量資金作為後盾，好使好用，有利趁低收購優質資產，為未來盈利打下更穩基礎，如虎添翼。
淨現金理論還得到「股神」巴菲特師傅格拉罕(Benjamin Graham)的肯定。格拉罕的投資哲學核心，就是尋找股票的價格跌至低於每股淨現金，用少於1元的代價買1元現金，即所謂的雪茄尾股份(Cigar Butts)。按「股神」師傅的思路精挑細選，投資者甚至有機會「免費」購入公司業務。
灝天環球投資研究部主管黃偉康指出，面對市況波動，部分股份確已跌至低殘，若公司有現金在手，那確有助該公司擴展業務，因此趁低吸納這類淨現金公司作1至2年投資，料有一定回報，但投資者宜留意這類淨現金公司的業務前景。
注意資金「消耗」轉成債
豐盛融資資產管理董事黃國英則指，大多淨現金公司所得來的資金都是從集資回來的，非營運賺取的，因此投資者宜注意這些淨現金公司的資金會否不斷被「消耗」，會否由淨現金轉為負債。
黃國英續稱，如慶鈴(1122)從事內地汽車業務，現時全球汽車業已面臨危機，因此慶鈴即使是淨現金公司，現金在手，但由於業務前景不被看好，料未來只會不斷「消秏」資金。
不過，黃國英認為，眾多淨現金股，特別看好新華文軒(0811)及中航信(0696)，首先新華文軒的主要業務為圖書零售及向學校發行教材，業務風險自然低，而收入料亦穩定，加上現時預測PE不足4倍，每股淨現金有2.05元，較現價有35%折讓，既然公司收入穩定，又持有大量現金，因此建議投資者可買入作中長線持有。
新華文軒中航信 值博高
黃國英續稱，中航信亦值得考慮，面對內地航運股已大部分表現欠佳，令中航信能夠脫穎而出，成為內地航運股中表現較佳，中航信過去5年平均PE17.9倍，現時預期6.3倍。該公司截至今年6月底，手上現金30.32億元(34.38億港元)，與去年底相若，並無任何銀行借貸，所以可考慮買入。
不過，高信投資行政總裁沈慶洪則認為，投資淨現金公司只可視為資金避難所，只會是部分基金規定不可持有全部現金，揀無可揀才選擇淨現金水平高的股份，而散戶本身可以100%持現金，沒有理由不選擇大藍籌股作中長線投資而選擇這仍可能會跑輸大市的淨現金公司。
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