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■聖誕節快來臨,但美國股市持續低迷,未為股民帶來歡愉。彭博圖片
本報記者:顏茜
在歐洲及其他央行大幅減息以應對不斷加劇的全球衰退之時,美國聯儲局本周二(16日)議息後再度減息的預期升溫,在美國經濟衰退成定局,失業率高企的情勢下,似乎並無理由抗拒減息,聯儲局主席伯南克亦表明,進一步減息是可行之舉。若美息按預期再大削50或75點子的話,距零利率就僅一步之遙。分析指出,零息下的美國,對世界金融市場而言絕非好事,一方面美元勢將進一步貶值,另一方面市場信心將再受衝擊,股市勢將持續低迷。此外,外國央行受制持有大量美國國債,國債收益率難升,美國政府卻因借貸成本低而從中獲利。
據彭博的利率期貨顯示,截至本港時間昨晚9時20分,美聯邦基金利率由1厘降至0.25厘的機會,由一周前的78%輕降至72%;降至0.5厘的機會,則由一周前22%升至昨晚28%;而降至0.75厘的機會為零,即投資者認為聯儲局此次至少減息0.5厘,而減息0.75厘的機率高達72%。
持有美元資產 利益將受損
浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才指出,聯儲局很大可能符合市場預期減息75點子,若聯儲局最終減息50點子,則是為日後經濟數據進一步轉差預留政策空間。他又指,聯儲局名義利率不會亦不可以減至零水平,若減至零,市場將湧至聯儲局借貸,美元將無限量供應,引致美元貶值並動搖美元儲蓄貨幣地位。
分析指出,在現時歐元尚未足夠強大取代美元儲蓄貨幣地位,人民幣又未自由流通之時,美元貶值勢必將危害美元資產持有國及投資者的利益,從而引致新一輪拯救美元行動,美國對此可謂「有持無恐」。
息口政策技窮 股市難支持
對於美國減息對股市的影響,凱基證券亞洲區營運總裁鄺民彬指出,全球股市近期升勢相信已「見頂」,汽車業拯救方案觸礁,股市已作出調整,但估計美國減息後,各國央行跟隨降息及出台經濟刺激措施的利好效應結束。在無利好消息及經濟數據極差下,股市會繼續大幅下挫,尤其是明年第一季度,全球股市將一片低迷,港股將瀉至1萬點水平。
債息見頂回落 中國損失巨
減息也禍及債市,甚至加速通脹來臨。聯儲局考慮其他非常手段壓低長期利率,如曾暗示購入美國國債,刺激國債價格不斷上升,收益率則行將「見頂」回落。大福證券外匯及金業研究部董事黃耀明預計,明年第一季末,兩年期國債收益率將降至0.5%,10年期國債收益率將降至0.8%。一旦外資因收益率急跌而拋售,美國國債價格恐會現惡性下跌。
對於將美元作為主要儲備的國家而言,由於其美元資產,主要是美國國債,故此各國央行都不能大幅沽售美國國債,只能被動接受收益下跌或資產縮水的事實。這樣,持有大量美國國債的各國央行,尤其是中國,便會蒙受巨額的虧損。截至9月底為止,內地持有5,850億美元美國國債,為全球之最。
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