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■聖誕節快來臨，但美國股市持續低迷，未為股民帶來歡愉。彭博圖片
本報記者：顏茜
在歐洲及其他央行大幅減息以應對不斷加劇的全球衰退之時，美國聯儲局本周二（16日）議息後再度減息的預期升溫，在美國經濟衰退成定局，失業率高企的情勢下，似乎並無理由抗拒減息，聯儲局主席伯南克亦表明，進一步減息是可行之舉。若美息按預期再大削50或75點子的話，距零利率就僅一步之遙。分析指出，零息下的美國，對世界金融市場而言絕非好事，一方面美元勢將進一步貶值，另一方面市場信心將再受衝擊，股市勢將持續低迷。此外，外國央行受制持有大量美國國債，國債收益率難升，美國政府卻因借貸成本低而從中獲利。
據彭博的利率期貨顯示，截至本港時間昨晚9時20分，美聯邦基金利率由1厘降至0.25厘的機會，由一周前的78%輕降至72%；降至0.5厘的機會，則由一周前22%升至昨晚28%；而降至0.75厘的機會為零，即投資者認為聯儲局此次至少減息0.5厘，而減息0.75厘的機率高達72%。
持有美元資產 利益將受損
浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才指出，聯儲局很大可能符合市場預期減息75點子，若聯儲局最終減息50點子，則是為日後經濟數據進一步轉差預留政策空間。他又指，聯儲局名義利率不會亦不可以減至零水平，若減至零，市場將湧至聯儲局借貸，美元將無限量供應，引致美元貶值並動搖美元儲蓄貨幣地位。
分析指出，在現時歐元尚未足夠強大取代美元儲蓄貨幣地位，人民幣又未自由流通之時，美元貶值勢必將危害美元資產持有國及投資者的利益，從而引致新一輪拯救美元行動，美國對此可謂「有持無恐」。
息口政策技窮 股市難支持
對於美國減息對股市的影響，凱基證券亞洲區營運總裁鄺民彬指出，全球股市近期升勢相信已「見頂」，汽車業拯救方案觸礁，股市已作出調整，但估計美國減息後，各國央行跟隨降息及出台經濟刺激措施的利好效應結束。在無利好消息及經濟數據極差下，股市會繼續大幅下挫，尤其是明年第一季度，全球股市將一片低迷，港股將瀉至1萬點水平。
債息見頂回落 中國損失巨
減息也禍及債市，甚至加速通脹來臨。聯儲局考慮其他非常手段壓低長期利率，如曾暗示購入美國國債，刺激國債價格不斷上升，收益率則行將「見頂」回落。大福證券外匯及金業研究部董事黃耀明預計，明年第一季末，兩年期國債收益率將降至0.5%，10年期國債收益率將降至0.8%。一旦外資因收益率急跌而拋售，美國國債價格恐會現惡性下跌。
對於將美元作為主要儲備的國家而言，由於其美元資產，主要是美國國債，故此各國央行都不能大幅沽售美國國債，只能被動接受收益下跌或資產縮水的事實。這樣，持有大量美國國債的各國央行，尤其是中國，便會蒙受巨額的虧損。截至9月底為止，內地持有5,850億美元美國國債，為全球之最。
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